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分析師
劉爽
liushuang@dagongcredit.com
信用等級
本幣信用等級/展望 AAA/穩定
外幣信用等級/展望 AA+/穩定
評級時間 2010年10月
評級觀點
大公將瑞典的本幣國家信用級別評定為AAA，這是對其較強的國家管理能力、良好的經濟基本面、發達的金融體系、穩健的財政基礎綜合判斷的結果。鑒于瑞典國家外債負擔較重和幣值波動風險，大公給予瑞典的外幣國家信用級別為AA+，略低于本幣級別。
瑞典財政狀況良好，政府債務負擔適中。近年來財政持續盈余，國債負擔率逐年下降，
2004-08年，中央政府債務總規模對國內生產總值的比率由47.9%下降到35.4%。全球金融危機爆發以后，為了彌補財政赤字和刺激經濟增長，政府債務需求攀升，國債負擔率升至38.9%，債務負擔適中。瑞典政府外債規模較小，截至2010年7月，中央政府外債僅占政府總債務的29.2%，對國內生產總值的比率低于10%。預計未來1~2年瑞典中央政府將基本維持財政平衡狀態，融資規模約為1,000億克朗，融資需求處于較低水平，政府總債務對國內生產總值的比率將保持在37%左右。
瑞典本幣償債能力很強，外幣償債能力因外債和匯率方面的問題稍遜本幣，主要理由如下：
政府治理水平高，應對經濟危機的能力較突出。在2010年9月瑞典國會大選中執政的中右聯盟勝選連任，有利于未來經濟政策保持連續和穩定，但是由于未能贏得議會多數席位，政治格局將更加多元化，小黨杠桿作用有所加強；
作為出口外向型經濟體，瑞典受金融危機影響一度陷入衰退，但自2010年以來，良好的經濟基本面支撐經濟逐步復蘇，預計2010年經濟增速將達到4.2%；
金融產業發達，金融體系穩健。金融危機爆發后，央行的金融政策在穩定市場信心、提高銀行體系流動性、促進經濟增長方面取得較為顯著的成效；
財政平衡狀況良好，財政基礎穩��；
經常項目長期盈余，瑞典克朗逐步走強，但幣值波動幅度較大，潛在的匯兌風險依然存在。官方儲備資產基本能夠滿足政府外債償付需求，但是國家外債負擔較重。
展望
未來1-2年內瑞典將繼續維持穩定的政治局面，鑒于執政的中右聯盟在經濟危機中的突出表現，其勝選連任后將能維護市場化經濟發展政策的連續性和穩定性，但是小黨杠桿作用的加強使政府的政策出臺將受到一定的制約。完備的基礎設施，超強的科研創新能力和極具競爭力的知名跨國企業將有助于進一步激發經濟增長潛力，未來兩年經濟將逐步復蘇，重回上行通道，實現周期性平衡。金融體系穩健，央行的貨幣政策將隨經濟形勢的好轉處于加息周期，但升息幅度不會過大。未來兩年個人所得稅、企業所得稅等稅收收入將繼續增長，同時失業救濟支出逐步下降，政府有望維持財政平衡狀態。經常賬戶將繼續維持高額順差，瑞典克朗有望保持升值趨勢，國家外債負擔不會進一步加重。綜合分析，大公對未來1～2年瑞典本、外幣國家信用評級展望均為穩定。
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