|
|
|
|
| |
一個健康的資本市場，應該是兼具融資與投資功能，其中任何一項功能的“出位”，必將影響到市場本身的發展。
“上市公司現金分紅水平整體過低，國內市場的股利支付率的比例僅為20%至30%，而海外成熟市場的股利支付率的比例一般都在40%至50%�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄認為。
在西方成熟市場，上市公司均有著透明的股利政策和長期的分紅措施。通用汽車、可口可樂、美國鋁業等股票數十年來保持一定數額的派現，其股票被兼顧固定收益和成長價值的投資者長期持有。在“金磚國家”中的巴西，該國公司法要求股份公司必須在其公司章程中規定每年拿出一定比例的盈余進行現金分紅，且比例不得低于盈余的25%。
事實上，A股市場高成長的企業不多，同時，成長型企業上市之后的表現也遠不盡如人意。國務院發展研究中心企業研究所所長趙昌文認為，“這是中國資本市場之殤”。究其原因，一方面，我國目前發審制度在一定程度上有著“逆向選擇”的風險，典型的體現是，以百度、騰訊為代表的一大批高成長、好質地企業無法進入A股市場。另一方面，企業上市后，由于中國資本市場的不完善，未能給企業良性成長提供相應的治理機制，管理層或控股股東可能存在“道德風險”。同時，行業發展冷暖不均也導致分紅顯現出差距。
“要徹底改變這種現象，分紅機制是一個重要方面，同時還需要資本市場其他方面的完善，比如投資者結構的優化�！壁w昌文認為，“目前A股市場的投資者結構有兩個明顯特征：短期投資者比重相對較大以及機構投資者比重相對較低。短期投資者較少將分紅納入其投資決策，這導致其對上市公司的分紅決策不敏感，因此短期投資者比重較高意味著‘用腳投票’機制一定程度上的失靈。而機構投資者比重較小，使股東積極主義難以在宏觀上對上市公司治理發揮作用�！�
“各種ST股在市場上作威作福，必將慫恿股市瘋狂投機，毫無投資價值的垃圾股成為賭徒手中的籌碼，它將嚴重扭曲整個A股估值體系，進而使整個股市完全喪失資源配置功能和經濟晴雨表功能�！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新說。
“在某種意義上是監管政策出了問題�！敝袊ù髮W資本研究中心主任劉紀鵬則表示，就創業板來看，258家創業板上市公司三高超募極為嚴重，但直到今天，盡管市場已經作出了不認同的反應，但258家創業板上市公司的平均發行市盈率依然高達66倍，平均發行價格高達33元/股�！斑@些高管全都成了紅了眼的暴發戶，創業板對中國資本市場產生了制度性的傷害，對中國創業者的誤導，把他們從很好的、樸實的創業者變成了走上歧途的不義之人�！彼f。
|
|
| 凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產品，版權均屬新華社經濟參考報社，未經書面授權，不得以任何形式發表使用。 |
|
|
|
|
|