美聯儲當地時間21日宣布，將采取“賣短買長”延長所持國債期限等新一輪非常規舉措，旨在壓低長期利率，并為萎靡不振的經濟重新注入活力。然而，這一亦稱“扭轉操作”的大膽嘗試并未得到市場的認可，投資者認為美聯儲的新政策無法真正解決美國經濟的諸多問題。分析人士亦指出，要刺激美國經濟，還必須在財政政策方面下功夫。

　　為經濟提供盡可能多的刺激

　　美聯儲表示，將購入4000億美元剩余期限從6年到30年不等的美國國債，并通過出售等值的3年或更短時間內到期的國債籌措所需資金。美聯儲還在聲明中指出，此舉將令較長期債券在其2.85萬億美元資產負債表中占據更大比重，應能對長期利率產生下行壓力，并使更廣泛的金融環境變得更為寬松。
　　美聯儲還將到期抵押貸款支撐證券(MBS)和機構債回籠資金再投入抵押貸款市場，此舉印證了美國房屋市場的疲弱程度。
　　英國《金融時報》的文章指出，“扭轉操作”意味著美聯儲將延長所持資產的平均到期期限，但與之前的兩輪量化寬松政策不同，美聯儲資產負債表的總體規模將不會擴大。這樣的大規模操作表明美聯儲主席伯南克對經濟放緩極為警惕，并下決心不顧美國聯邦公開市場委員會的反對，在簡單可行的政策允許范圍內為經濟提供盡可能多的刺激。購入國債的操作將持續至2012年6月，也就是說，美聯儲未來9個月的政策路線已經確定。
　　據悉，在此次為期兩天的會議結束時，10位投票官員中有三位對本次行動持反對意見，反對的理由是出于對通貨膨脹的擔憂。這顯示，美聯儲內部分歧依舊存在。
　　《華爾街日報》的文章指出，未來美聯儲推出新一輪債券購買計劃的可能性依然存在，但通貨膨脹水平可能需要進一步大幅放緩才能促使美聯儲官員推出上述舉措。而英國《金融時報》的文章則認為，由于此次扭轉操作的規模龐大，如果美聯儲未來希望通過購入更多資產來進一步放松貨幣政策，它可能將不得不擴大資產負債表規模。

　　市場悲觀情緒未降反升

　　在祭出新一輪非常規舉措的同時，美聯儲還警告說，“近期的指標顯示，就業市場總體仍然疲弱，失業率居高不下，房地產市場也依然低迷”，“經濟前景有很大的下滑風險，包括全球金融市場緊張等”。
　　這一警告讓投資者感到驚慌，部分投資者還將美聯儲新推出的刺激政策看作是經濟惡化加劇的證明。受此影響，紐約股市三大股指在消息公布后不但沒有得到任何提振，反而在尾盤的一個小時內加速下跌，最能代表市場趨勢的標準普爾500指數最終跌幅接近3%。
　　與此同時，投資者紛紛逃離風險較高的大宗商品市場，轉向較為安全的美元和美國國債，導致美元對其他主要貨幣匯率上升，國際油價應聲下落，收盤跌幅超過1%。更引人注目的是，受到避險買盤和美聯儲聲明的雙重推動，10年期美國國債收益率降至1.858%的歷史最低點。

　　美聯儲彈藥殆盡

　　受日本地震及海嘯襲擊、中東局勢不穩和油價高攀等短期因素沖擊，再加上歐美正在進行的財政整頓、公共部門需求下滑、經濟前景不確定性導致私營部門需求不振等中期因素影響，美國等發達國家的經濟增長從今年二季度起駛入慢車道。IMF預計，今年美國經濟增長率僅為1.5%，2012年增長率為1.8%，均大幅低于6月份的預測。
　　分析人士指出，在美國國會難以達成任何可刺激就業的財政政策的現實下，美聯儲已成挽救美國經濟的唯一依托。然而，一方面，美聯儲目前提振經濟的手段越來越少；另一方面，對于目前的美國經濟來說，不管美聯儲做出什么貨幣政策的改變，都無法“藥到病除”。
　　作為一種折中版的量化寬松貨幣政策，“扭轉操作”的刺激效用遭到分析人士的廣泛質疑。香港《明報》的文章稱，美聯儲1961年曾推行“扭轉操作”，當時只令長期利率降低了約0.15個百分點。如今美國失業率超過9%，家庭負債問題仍嚴重，若扭轉操作效果與50年前一樣，恐難實質上刺激消費增長。美聯儲的另一招數是下調超額準備金率，但美聯儲當前為1.9萬億美元銀行超額準備金提供的利率只有0.25%，再次下調的空間有限，成效亦受質疑。
　　美聯儲主席伯南克近期不止一次地強調財政政策在維持經濟增長方面的重要性，稱“支撐經濟長期有力增長的多數經濟政策并不在央行的職權范圍”，并敦促國會修復預算赤字，呼吁美國改進財政決策機制。