盡管種種跡象表明中國經濟已經開始見底企穩，盡管管理層不斷釋放支持市場良性發展的善意，A股近期仍持續走弱，上證綜指19日盤中更跌破2000點重要心理關口。
　　利好頻頻緣何止不住跌勢連連？低迷A股需要的是“救市”，還是直指市場弊端根源的“治市”？

　　A股無視運行環境“暖意”

　　19日滬深股市出現分化走勢。其中，上證綜指尾盤小幅收紅，但盤中觸及1995.72點的年內新低。這也是自2009年1月以來滬指的盤中低點。在近期延續“地量”水平的基礎上，當日兩市成交進一步萎縮至700億元以下，市場悲觀情緒顯露無遺。
　　事實上，近期A股所處的運行環境并不如指數所表現出的那么悲觀，反而屢屢現出“暖意”。從續演“1時代”的CPI，到同比、環比雙雙走升的固定資產投資、社會消費品零售總額，數據透露出愈發明顯的宏觀經濟“見底”信號。
　　管理層近期也頻頻通過利好政策對A股釋放“暖意”。RQFII上周迎來大規模擴容，試點總額度提升至2700億元人民幣；股息紅利個人所得稅差別化征收也終于在上周末塵埃落定。

　　利好不斷難敵不確定性

　　從宏觀環境來看，向好的數據仍難掩蓋不確定性的考驗。
　　在許多機構看來，在經濟逐步企穩的背景下，年內可能不會有重大的經濟刺激政策出臺。這意味著政策面或仍延續相對平淡的局面，難以為A股提供更有力的支持。
　　海外市場也并不太平。美國總統大選揭曉后，投資者的注意力迅速轉移至“財政懸崖”政策，對其可能重創美國經濟復蘇的擔憂導致近期外盤持續走弱。曾經“一枝獨秀”的德國經濟逐漸顯露疲態，歐元區PMI指數小幅回落的同時失業率繼續上升，也顯示歐洲尚難擺脫經濟困局。
　　從上市公司基本面來看，臨近年關，資金面進入傳統的緊張期，并在上市公司三季報中體現為應收賬款占銷售額的比例出現普遍增長，甚至遠超同期收入增幅。海富通基金認為，這一風險已經引發市場的警惕和擔憂，其對市場實際影響則有待密切跟蹤�！�
　　而政策面接踵而至的利好，也并不能對低迷A股起到“立竿見影”的提振效果。RQFII新增的2000億元額度，相對于滬深兩市逾20萬億元的總市值而言難成氣候。而在A股投資者持股信心幾乎降至“冰點”的背景下，差別化的紅利稅政策恐怕也難以在短期內發揮其“鼓勵價值投資”的效用。

　　“救市”莫若“治市”

　　16日紅利稅差別化征收消息出臺當天，恰逢滬指繼9月末后再度考驗2000點整數位。這也使得市場將其與“救市”聯系起來。
　　然而，19日當天的市場表現顯示，投資者對于政策面的“小打小鬧”顯然并不買賬。
　　值得注意的是，市場參與各方對于“救市”的討論，一直伴隨著A股震蕩尋底的過程。然而，即使是投資者最為敏感的IPO(首次公開發行)已經進入實際的暫停狀態，依然未能改變A股的弱勢格局。
　　或許這從一個側面證明，對于積重難返的A股市場而言，“救市”莫若“治市”。
　　中國證監會副主席劉新華在近日舉行的第八屆中國證券市場年會上表示，證監會將進一步深化證券期貨領域的各項改革，穩步發展多層次資本市場，著力提升服務社會經濟發展全局的能力。
　　然而正如許多業內專家所言，要吸引長期資金入市，必須將A股建設成為具備長期投資價值的市場。而要完成這一目標，首先需要對融資和回報的失衡進行修正，對盛行已久的投機之風進行治理。
　　從探索強制和鼓勵性制度引導上市公司更多地采用現金分紅回報投資者，到差異化征收紅利稅吸引投資者長期持有績優上市公司……陸續亮相的政策實際效果雖尚待觀察，管理層加重“回報”砝碼的努力已有目共睹。
　　與注重回報同樣重要的，是如何通過修正資本市場的功能定位，讓A股真正承擔起優化配置社會資源的功能。防止上市公司過度“圈錢”、優勝劣汰提高上市公司群體質量、鼓勵價值投資抑制盲目投機等等，在“治市”方面，管理層尚任重而道遠。