歐元區決策者現在進退兩難：他們越是努力讓投資者相信歐元區債務危機最糟糕的時期已經過去、越是想方設法地去拉低南歐國家的借貸成本，歐元的走勢就越可能堅挺。而當歐元走強令越來越多的出口企業陷入困境時，歐元區將更加難以擺脫衰退、創造就業并真正告別債務危機。

    對于在不到三年的時間里出現兩次衰退的歐元區經濟來說，歐元走強意味著雪上加霜。歐元區可能因此失去一根救命稻草──出口優勢。

    最新數據顯示，2012年1-10月，歐元實現貿易順差618億歐元(合823億美元)，2011年同期為逆差289億歐元。2012年前10個月的貿易順差在很大程度上得益于德國出口的拉動。德國在全球出口排行榜上名列前茅，與中國和美國比肩而立，而這主要歸功于歐元疲軟。

    即使競爭力相對較弱的西班牙也對歐元區實現貿易順差做出了貢獻──西班牙的薪資水平在危機期間下降。2012年1-9月，在出口增長3.5%的推動下，西班牙經常項目赤字幾乎減少了一半。

    當然，在歐元區出口的產品當中會有一些產品對價格不那么敏感，比如古馳的鞋子、路易威登的手袋和德國的精密機械。但困境中的歐元區經濟不能把希望完全寄托在高端品牌身上。

    讓我們回過頭再來看看歐元是如何走強的。當歐洲央行行長德拉吉去年宣布采取一切措施拯救歐元時，就已經埋下了歐元升值的種子，在美國和日本等歐元區主要的貿易對手正在通過貨幣貶值來刺激經濟的時候，歐元卻可能漲到一個德拉吉不愿意看到的水平。