3月18日，連續創下五個漲停，周漲逾六成的中科英華開始以放量姿態，上演資金搶籌大戲。K線顯示，當日早盤伊始，數億元買單紛至沓來，僅半小時股價就被牢牢封死于6.4元，繼續高漲9.97個百分點，截至收盤，更累計創下12.8億元的天量
有別于此前主力資金的惜售，昨日無疑成為獲利資金套現了結的最佳窗口。以當日收盤價計算，短短六個交易日，該股累計階段回報已高達77.29%。資金流向數據和龍虎榜顯示，當日資金凈流入達8.66億元，換手率為17.41%，買入最大的游資主要來自江浙及深圳，而賣出最大的則以上海、北京為主。
這似乎也越來越接近于2011年西藏發展染指西昌厚地稀土有限公司(下稱厚地稀土)后的走勢盛況。不過，昔日稀土牛股西藏發展如今卻是明日黃花，股價大幅下滑的同時更與稀土徹底作別。
然而，二度現身的厚地稀土卻愈來愈像一個畫上資本符號的局——沒有華麗的財技，也沒有明顯的預期，能夠看到的只是潛心設計的股權出讓和估值加碼，盈利前景極度渺茫。
記者注意到，此輪運作背后的最大受益者一是試圖出清股權提早套現的厚地稀土原始股東，一則是中科英華的各大流通股股東。
西藏發展漁利后傳
伴隨著股價的高漲，中科英華在爭議之中于上周五股東大會正式通過了收購厚地稀土股權的框架協議及相關補充協議。
值得注意的是，按照相關協議，中科英華已向厚地稀土的唯一股東成都廣地綠色工程開發有限責任公司(下稱成都廣地)支付定金達3.5億元，完成其所持48%厚地稀土股權的過戶轉讓，另有52%的股權則暫時質押于前者。
對厚地稀土的實際控制人劉國輝而言，這一提前支付訂金的協議設計無疑至關重要。就在此前兩個月，為整合厚地稀土股權，便于集中出讓，劉國輝先后通過成都廣地承接原有兩大股東總計約50%的股權。按照中科英華給予的整體估值，這一轉讓的股權市值將達8.44億元。
即便以實際轉讓價格來看，對劉國輝的成都廣地而言，這仍是一筆不菲的資金支付。資料顯示，今年2月1日，西藏發展與成都廣地簽定《關于終止項目投資合作的協議》，將其持有的厚地稀土26.67%股權返還給成都廣地，后者將為此支付資金約2.55億元；此后不久，厚地稀土另一股東西藏天峰金輝投資有公司(下稱西藏天峰)也將其余23.33%轉讓。倘若仍以西藏發展的股權作價，成都廣地的資金支付也將達2.23億元。由此，二者合計現金支付或將達到4.78億元。
不得不說的是，通過投資厚地稀土，西藏發展和西藏天峰似乎有著隱秘的利益鏈條。資料顯示，厚地稀土設立于2011年3月25日，注冊資金7.5億元，西藏發展共計投入現金2億元，占股26.67%，劉國輝旗下控股的西昌志能和德昌志能則分別以大陸槽稀土礦和部分現金作價5.5億元。此后6月，西昌志能將所持公司股權分別轉讓予劉國輝、馬克勤以及成都廣地，劉實際控制50%，而馬克勤持股23.33%。
值得注意的是，西藏發展曾在此后謀劃增發控股厚地稀土，但未能成行。而后來股權幾經變更，最終形成：成都廣地占比50%、西藏發展占比26.67%，西藏天峰占比23.33%。不過，從西藏天峰的資料看，其與馬克勤，以及西藏發展很可能構成相關利益體。
工商資料顯示，西藏天峰成立于2011年10月8日，注冊資本500萬元，法定代表人正是馬克勤。從成立日期看，其緊隨西藏發展和馬克勤參與厚地稀土以后設立。注冊經營地址顯示，該公司位于拉薩經濟技術開發區西藏天地綠色飲品發展有限公司(下稱西藏天地)院內。頗為蹊蹺的是，西藏天地與西藏發展淵源頗深。后者一度控股前者的前身西藏青稞啤酒公司。而截至目前，西藏天地更由西藏發展前高管組建的香港上市公司西藏5100實際控制。
不難看出，通過此次資本設計，以西藏發展為首的前期運作資金順利溢價退出，劉國輝則成為其中尤為關鍵的資本中介。而憑借此輪溢價，中科英華高估值也順理成章。
中科英華獲利股東間的隱秘關聯
盡管中科英華公司人士極力澄清，厚地稀土目前16.88億元預估值并非最終成交價，但其對股價刺激無疑是直接而明顯的。這對于長期持股待解的大多數流通股股東而言，則構成極大利好。
記者注意到，截至2012年前三季度，公司股權結構極為分散。其中，第一大股東兼實際控制人鄭永剛持股占比僅為7.45%。第二大股東潤物控股有限公司，占比也僅為4.43%，通過增發戰略投資入股的西礦集團占比3.39%，位居第三大股東。
不過，在中科英華眾多股東名冊中，并不乏利益關聯者。其中，僅前十大股東中，能夠構成實質一致行動人的股東或不在少數。記者注意到，除了部分增發入股的戰略股東外，如第五、第七大股東鄭學明和陳光華作為杉杉股份(9.94,-0.17,-1.68%)高管，與實際控制人、杉杉集團董事長鄭永剛有著直接密切的關系。而第二、八、十股東則因中科英華前董事長陳元為實際控制人也顯現出利益關系。
從股價走勢看，此輪運作對鄭永剛的相關利益股東而言，無疑將形成一次待價而沽的良機。能夠看出鄭良苦用心的是，在此次稀土收購中，其與交易對手劉國輝竟聯袂作出業績承諾保證。
協議顯示，厚地稀土2013年度起連續三年實現的經審計扣除非經常性損益后的對中科英華合并報表影響的凈利潤分別不低于6000萬元、1.2億元和1.8億元。若未能達到承諾，鄭永剛將以現金補償承諾凈利潤數與實際盈利之間的差額的55%，成都廣地和劉國輝將以現金補償承諾差額的45%。
“按照目前稀土礦市場的價格走勢以及大陸槽的實際情況，厚地稀土要實現這一承諾幾無可能�！彼拇迟Y深礦業人士如此說道。該人士認為該礦山的炒作成分很大�！艾F有礦山的經濟價值目前很難通過商品市場體現，唯一能走的路只能是資本市場�！�
值得關注的是，西藏發展此前公告的北京湘資國際資產評估有限公司對厚地稀土的擁有主體西昌志能的評估說明，則明確提到“礦山一直沒有連續生產，且管理較為粗放簡單，沒有完整的財務資料及生產統計報表，財務與生產統計資料難以收集，未收集到的部分參數指標，企業以說明形式提供�！�