美國政府最新公布的數據中，幾項通貨膨脹指標傳遞出的信息不一致，這值得留意。美聯儲最關注的個人消費支出價格指數(PCE)幾乎沒有給出存在物價壓力的信號，但其他一些通脹指標近期已走強。

    商務部公布的PCE的溫和表現可能會使決定維持寬松貨幣政策的美聯儲官員們感到安心。還有一項重要通脹指標是勞工部公布的消費者價格指數(CPI)。該指標受到公眾關注，因為它在社會保障福利調整中被用于計算生活成本的變動。2月份CPI較上年同期上升2%，正好符合美聯儲給出的目標。

    但美聯儲更關注PCE。當美聯儲官員設定通脹預期時，他們會討論該指數。上周五公布的2月份PCE較上年同期僅上升1.3%，顯著低于2%的目標。

    CPI和PCE有時會出現背離，這是因為兩項指標的構成存在差異。CPI計算家庭自己進行的支出，而PCE還包括其他一些家庭相關支出，例如顧主支付的健康保險保費。另外，CPI在住房成本方面分配的權重更高，這也是導致目前CPI漲幅高于PCE的因素之一。

    但當前這兩項指標間的差距之大有些反常。2006至2012年，兩者之間的差距平均為0.2個百分點。如果將波動性較大的食品和能源價格剔除，那么CPI和PCE的背離情況更明顯，PCE漲幅顯著低于CPI已超過一年。

    美聯儲的政策有理由受到質疑。批評人士認為，這些政策可能正醞釀又一輪金融泡沫，或者可能使美聯儲所持債券在未來遭受嚴重損失。另外。批評人士還認為，美聯儲遲遲不調整當前政策可能引發通脹上升。不過，上述最新數據顯示，至少目前來看，通脹還無法成為質疑美聯儲政策的理由。