海關總署8日公布進出口數據顯示，4月我國出口達1.17萬億元人民幣，同比增長14.7%，再次好于市場預期。同日，人民幣兌美元中間價首次突破6.2關口，并再創歷史新高，在人民幣匯率連續創下新高的背景下，超預期的出口數據不僅沒能緩解市場對未來貿易形勢的擔憂，反而側面印證了人們另一個猜測——大量熱錢正身披合法的貿易外衣持續涌入國內。
　　數據顯示，4月我國進出口總值2.23萬億元人民幣，扣除匯率因素后增長達到15.7%。其中出口1.17萬億元人民幣，同比增長14.7%，進口1.06萬億元人民幣，增長16.8%。貿易順差1145.3億元人民幣(約合181.6億美元)，收窄1.7%。
　　在一季度的超預期增長之后，4月進出口數據表現再度好于市場預期，此前機構預測4月出口增速在8%至12%區間內。業內人士認為，好于預期的貿易數據有利于緩解市場對經濟增長的擔憂，但是該數據可能含有“水分”，還須謹慎對待，預計未來數月進出口增速將放緩。
　　實際上，從海關分地區統計的數據來看，和一季度一樣，中國內地對香港比較高的出口增速掩蓋了對歐美等發達市場出口的下滑。雖然4月中國內地對香港出口增速從3月的92.9%跌落至57.08%，下滑明顯，但是與之相比，中國對美國的出口同比下降0.1%，對歐盟的出口下滑了6.4%，雖然比起3月均有好轉，但是仍顯示出歐美外需的疲弱之勢。與此同時，對東盟以及臺灣的出口分別同比增長37.2%和49.2%。
　　今年一季度，我國外貿增長表現強勁，出口增速高達18.4%，遠高于市場預期。尤其是一季度對香港出口同比大增74.1%，對中國總出口增速貢獻達到10.4個百分點。在對其他經濟體出口表現平平的情況下，這一數據就引發了機構質疑，和市場對熱錢借助外貿渠道流入的擔憂。
　　“受近期人民幣實際有效匯率升值推動，部分海外資本繼續借道香港轉口貿易流入國內，從而推動4月出口同比繼續高增長�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員陳鵠飛指出。他表示，4月對香港出口占全部出口比重依然高達21.1%，這一比值遠超歷史平均的15%至17%，在美日歐等海外發達經濟體終端需求弱復蘇的大背景下，對香港的轉口需求短期內不可能如此大幅度的增長。短期內對港高出口占比與發達經濟終端消費需求弱復蘇事實不符。此外，4月對香港出口同比增速大幅跌落的同時，整體出口卻在攀升，對發達市場的出口卻出現趨好勢頭，從歷史數據看，這與以往中國出口狀況明顯不符。
　　澳新銀行環球市場部大中華區首席經濟師劉利剛也指出，從港口吞吐量數據來看，中國各大港口的吞吐數據均明顯出現減速，同時，采購者經理指數中的新出口訂單也出現了明顯的下滑，這些都與不斷走強的貿易數據形成了鮮明的反差。貿易數據持續高于市場預期，但與此同時，周邊各經濟體的貿易表現卻一直較為疲弱，也表明中國貿易數據中存在著大量的熱錢流入，最終導致了貿易數據的“被增長”。
　　市場對熱錢的擔憂也并非空穴來風。近期，市場對人民幣單邊升值的預期再次強烈起來，人民幣匯率也接連創下新高。在這樣的背景下，資金流入國內的“動力”正在顯著增加。今年一季度，中國全口徑新增外匯占款1.2萬億元，刷新歷史紀錄。
　　監管層似乎對貿易數據的“水分”也有所警覺。國家外匯管理局日前最新發布《關于加強外匯資金流入管理有關問題的通知》，加強對進出口企業貨物貿易外匯收支的分類管理，加大對存在異�；蚩梢汕闆r企業的核查力度，并調整轉口貿易項下外匯收支相關政策。業內普遍認為，該《通知》將監管矛頭直指那些資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業，意在防范異常資金通過貿易渠道流入境內。
　　高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇表示，從高盛全球領先指數(GLI)、官方和匯豐采購經理人指數的出口訂單指標以及韓國出口數據等近期數據來看，出口勢頭相對疲軟。出口增長的強勁表現受到了低基數效應、春節干擾消退以及為了協助外匯流入而虛報出口的共同影響。不過隨著外匯局收緊控制措施，出口虛報對數據的影響可能將會降低。