近來許多被視為避險資產的投資產品都黯然失色。今年以來黃金價格縮水23%，10年期美國國債跌3.4%，日元跌13%。但瑞士法郎是個例外。

　　目前瑞士法郎僅較年初水平小幅走軟--美元報0.93瑞郎、歐元報1.23瑞郎，自5月22日美聯儲主席伯南克暗示將提前收縮寬松貨幣政策以來，瑞郎已出現上揚。而歐元兌瑞士法郎也令人意外的接近1.20瑞士法郎，即瑞士央行為該匯率設定的下限。

　　近來瑞士法郎的強勢是可以理解的。伯南克表態之后，投資者紛紛解除一度風行的融資套利交易，引發新興市場債市和股市大幅下跌，此外美國和歐洲低于投資級的公司債等風險資產也遭拋售。在這樣不平靜的市場環境下瑞士法郎出現上漲不足為奇。

　　但美聯儲推進退出債券購買計劃進程的決心引發了新的猜想。若美聯儲的預期兌現，美國經濟全面復蘇，那么美元將會走強。巴克萊策略師建議買入美元、賣出瑞士法郎，他們認為瑞士法郎存在12%的高估，美元/瑞士法郎六個月和一年的目標價分比為1.03和1.10瑞士法郎。

　　另外，若歐洲經濟數據持續改善，那么經濟復蘇可能自我持續，歐元應該也會上漲。

　　市場波動性是支撐瑞士法郎的一個因素。但最終來看，若美國經濟持續增長使得美聯儲能夠退出寬松貨幣政策，并且歐元區壓力緩解，那么瑞士法郎就會顯得估值過高了。

　　若瑞士法郎開始回落，對于瑞士央行來說應該是好消息。該行認為瑞士法郎存在大幅高估，且對其貨幣政策構成牽制。此外瑞士法郎的走軟也將是投資者對經濟前景的看法改善并開始對此進行押注的一個信號。