停牌近3個月、于本周一公布資產收購方案同時復牌的山東黃金連續兩個交易日跌停，截至昨日收盤，報25.89元，已較其擬定的定增價下跌23%。新快報《賺錢》已于本周一《山東黃金近百億元資產注入》一文中，對該股存在的諸多風險進行了提示。從昨日的成交回報看，雖然有幾家機構試探性介入，但賣方力量更占優勢。

    部分注入資產溢價逾40倍

    據資產收購方案，山東黃金擬向山東黃金集團、山東黃金有色礦業、山東盛大礦業、煙臺金茂礦業及自然人王志強等5方定向增發2.96億股，以收購上述5方所持有的六家黃金公司股權及六宗黃金礦業權，交易總額為99.84億元。同時，公司擬定增8896.80萬股，定增價格為33.72元，募資用于發展標的資產主營業務及補充流動資金。
    山東黃金為了此次資產收購停牌籌劃了近3個月。而至復牌日，國際金價已從4月初的1600美元/盎司左右跌到1230美元/盎司，暴跌高達20%以上。在金價暴跌的背景下，山東黃金反而對擬收購的黃金資產給予了更高的估值。據公告，此次交易所涉資產的賬面價值總額為22.47億元，預估值總額卻高達108.14億元，資產增值率達381.16%。其中，為山東黃金集團所直接持有的寺莊探礦權、新城探礦權資產增值率奇高，分別溢價41.7倍、25.71倍；同屬該集團且占收購資產總額最大的東風探礦權、采礦權，預估增值率也有463.32%。

    市場用腳投票

    除估值超高外，新快報《賺錢》本周一還指出，上述擬注入資產的業績也明顯不濟。公告顯示，今年一季度，收購方案所涉的六家黃金公司有4家虧損，其中天承公司虧損519.71萬元，資產負債率為52.88%、高于上市公司同期46.93%的負債水平。
    因收購方案備受質疑，因此，方案能否最終成行存疑。而二級市場上的投資者已先行用腳投票了。本周一，東吳證券總部和國泰君安證券總部分別出貨1381萬元和962萬元，而國信證券義烏稠州北路證券營業部當日也賣出917萬元。一機構席位當日賣出216萬元，雖有四機構席位現身買入榜，但買入前五席位合計也僅買進1069萬元。
    昨日，山東黃金股價再度跌停。資金流向數據顯示，主力資金凈流出該股3190萬元。成交回報則顯示，東吳證券總部在跌停價繼續出貨，成交金額為1381萬元。中信證券總部和一機構席位也分別賣出3502萬元和1036萬元。同時，有四機構合計買進4580萬元。昨日買入榜前五席位合計成交4695萬元，遠低于賣出榜合計成交的8225萬元。