取消銀行貸款下限的新政策剛剛落地，銀行再融資方案就隨之開閘。日前，醞釀了兩年的招商銀行再融資方案終于拿到了證監會的發行批文。
    隨著房地產企業再融資重啟和銀行業再融資獲批，市場擔憂這可能引發再融資的群體效應，Ａ股流動性壓力不可避免。同時，在此背景下，銀行再融資重啟或也反映出銀行正在加速備戰利率市場化沖擊。

    招行配股方案塵埃落定

    繼房地產企業再融資重啟后，銀行業融資大門也再次推開。招商銀行２４日發布公告稱，證監會已批準該行３０．７４億股Ａ股配股申請，批文有效期為６個月。
    據悉，招行此次再融資是２０１１年９月推出的３５０億元Ａ＋Ｈ再融資計劃的一部分，遲遲未獲得批文的配股融資計劃時隔兩年后終于“塵埃落定”。根據招行公布的再融資方案粗略估計，招行此番配股融資總額約為２８５億元。
    招行再融資獲批的時間點超出市場預期，此前受制于市場和銀行股的持續低迷，再融資一直未獲監管層的最后放行。
    “按照Ａ股計劃上限完成配售并以相同股份比例進行Ｈ股配售，則總計將增加招行總股本１７％�！逼桨沧C券銀行業分析師勵雅敏測算。
    由于銀行股再融資金額比較巨大，對市場造成了一定沖擊。消息公布后連續兩個交易日，銀行股均出現下跌。其中，招商銀行兩個交易日累計下跌２％。
    勵雅敏認為，雖然配股短期內可能會對資本市場造成一定沖擊，部分機構投資者可能會考慮減持從而對招行股價略有下行壓力。但就中長期而言，招行資本充足率提前達到監管要求后其規模增速的瓶頸將有所突破。
    “抽血效應”或不可避免
    招行再融資獲批引發了市場擔憂，還有不少銀行都在等待好的時間窗口進行再融資。事實上，這并非銀行年內再融資的第一單。２０１２年１１月，證監會審核通過了興業銀行非公開發行Ａ股股票的申請，核準其非公開發行不超過１９．１５億股新股。今年１月９日，興業銀行以每股１２．３６元的價格順利定向增發。今年２月７日民生銀行獲銀監會、證監會批復準許在Ａ股市場公開發行人民幣２００億元可轉債。
    有市場人士猜測，銀行業再融資的群體效應可能被激發。若與隨時可能重啟的ＩＰＯ相疊加，引發的抽血效應不可避免。
    交通銀行首席經濟學家連平認為，去年和今年銀行再融資市場相對平靜，明年后年可能會釋放，預計后年銀行再融資的壓力會明顯增大。
    事實上，２０１３年上半年，與Ａ股ＩＰＯ“冰封”形成鮮明對比的是，再融資市場持續活躍。但并非所有的再融資利好股價，其中超過五成跌破其當初增發價格，金融股首當其沖，興業銀行自增發以來股價下跌１０％，興業證券則下跌２０％。而上漲的個股以中小板為主，歐非光、建新礦業等股價翻番。

    銀行如何應對利率市場化沖擊？

    貸款利率下限取消后，利率市場化進程提速，就差最關鍵的存款利率放開一步。利率市場化趨勢下，常年坐吃“利差”就能賺得盆滿缽滿的銀行將受到重大沖擊，而利潤增速的下滑無疑也令銀行內生的資本補充能力受限。在此背景下，銀行再融資重啟或許可以反映出銀行正在加速備戰利率市場化沖擊。
    “利率市場化將抬高銀行資金成本，例如去年兩次擴大存貸款利率浮動空間后，各家銀行均或多或少上浮了存款利率。此外，利率市場也壓低了銀行貸款收益，由于競爭激烈，很多企業客戶尤其是優質大型企業客戶肯定會要求銀行更大幅度的利率下浮�！鞭r業銀行宏觀研究員付兵濤指出，面對利差收窄，一些銀行可能會期待通過做大規模來“以量補價”，因此銀行的存貸款規模擴張也會受限。
    國際經驗表明，利率市場化前后，商業銀行利差一般要經歷“先降后升”、最后逐漸穩定的過程。專家認為，利率市場化后，盡管多個國家都曾出現過部分中小銀行出現困難甚至破產倒閉的情況，但利率市場化將使銀行業獲得更大的自主定價空間，增加了銀行的危機感和轉型動力，大多數銀行會被倒逼通過內部挖掘、管理提升、業務轉型、加大創新等方式走上新的可持續發展之路。