10月以來，市場重心再度向題材股方向傾斜。在此背景下，大小盤指數卻漲幅有限，維持弱勢震蕩。10月以來，上證綜指微漲2.70%，創業板指數微漲1.60%。分析人士指出，后市A股或面臨三重壓力：經濟復蘇勢頭放緩、政策面存變數以及三季度上市公司業績可能低于預期。

　　經濟復蘇勢頭恐減弱

　　回顧三季度，在經濟數據回暖和穩增長政策基調的背景下，市場對經濟增長前景預期有所升溫，這是6月以來A股市場反彈的重要基礎。但從最新公布的經濟數據來看，經濟復蘇勢頭仍較為脆弱，難維持8月份的全面復蘇格局，這無疑增加了四季度的不確定性。
　　從宏觀經濟數據來看，9月CPI同比增長3.1%，超出市場預期。分項數據來看，CPI食品部分環比增長1.5%，非食品部分環比增長0.4%，均高于近幾年的歷史同期值。有市場人士預計，真正的通脹壓力將在四季度出現，預計10月CPI同比增速大致在3.5%附近；9月PPI同比增長-1.3%，環比增長0.2%，四季度可能將延續小幅改善的趨勢，但改善幅度較三季度會有所減弱。9月中采PMI指數為51.1%，雖然依然位于榮枯線上方，但環比僅回升0.1個百分點。
　　分析人士認為，三季度以來經濟強勢反彈的勢頭可能會告一段落，隨著穩增長壓力的減輕，政策基調再次回歸調結構、促改革，四季度國內經濟增速可能出現小幅回落。在經濟復蘇勢頭減弱的背景下，整個的A股市場的估值中樞可能會受到壓制。

　　政策紅利預期較充分

　　政策面上，簡政放權、金融改革、資源價格改革、土地改革等方面可能有所突破，但市場對于政策紅利的預期已經比較充分。9月以來，土地流轉指數累計上漲35.68%，上海自貿區指數累計上漲32.89%，民營銀行指數累計上漲41.72%，在83個Wind概念指數中排名前列。如果今后政策面不出現超預期的因素，政策紅利的題材性炒作可能會告一段落。
　　此外，有市場人士指出，如果9、10月份經濟數據好于預期，那么美聯儲可能會在10月底開始縮減QE；如果經濟數據低于預期，美聯儲縮減QE的時點可能落在12月中旬。若美聯儲縮減QE，整個新興市場的風險偏好將被降低，對我國資本市場的影響偏負面。與此同時，市場預期IPO可能在四季度重啟。新股發行的長期停頓，不利于企業正常的股權融資活動，未來新股發行一旦重啟，將對市場供給產生影響。

　　上市公司業績存隱憂

　　在去年低基數的影響下，三季度上市公司業績有望回暖，但結構性差異較為明顯。據同花順統計，截至10月15日，共有434家主板上市公司公布了三季度業績預告。其中，136家公司預增，49家公司預減，2家公司續盈，93家公司續虧，57家公司首虧，65家公司扭虧，12家公司略增，9家公司略減，11家公司業績不確定，中報預喜比例為49.5%，報喜家數少于報憂家數，顯示主板公司的業績未出現顯著改善。
　　與之相比，創業板報喜公司則遠遠超過報憂公司，在已經公布三季度業績預告的352家創業板公司中，44家公司預增，42家預減，15家續盈，5家續虧，13家首虧，6家扭虧，136家略增，90家略減，1家不確定，中報預喜比例為57.1%。但值得注意的是，創業板當前的市盈率已經超過60倍，估值壓力明顯，后市隨著三季度業績的集中披露，業績低于預期的創業板個股恐遭遇戴維斯雙殺。
　　此外，7月以來長期利率顯著上行，對上市公司盈利狀況的負面影響或在四季度以后顯現，屆時市場面臨的壓力可能增加。