中國股市近年來無疑是令人失望的熊市。上證指數經歷了十幾年的運行，不僅沒有上升，竟比2001年的高點還要低不少。而同期國內生產總值(GDP)在國家穩增長方針指引下一直處于高增長狀態，目前雖然有所回落，今年一季度仍達到了7.4%。GDP總值也超過了日本，僅次于美國，穩居全球第二。
中國股市多年來的疲弱，其主要矛盾是什么？即所謂“熊鼻子”在哪里的問題，只有把這個問題搞清楚了，才能開出治病的藥方。我認為，價值是商品價格的決定因素，其它因素只是影響它的波動而已。股市是上市公司“股權融資的交易市場”，進入股市的投資者追求的是股票資產增值，即所謂賺錢效應，因而，上市公司的經濟效益情況和財務報表是穩健增長還是疲弱下降，才是股市牛熊的價值底線。
找到了“熊鼻子”，對一些重大的宏觀經濟問題和政策就必須重新加以思考和認識。
首先，經濟健康發展不能依靠盲目多變的刺激政策。商品生產和服務是有其內在規律的，在供需平衡基礎上，才能穩定和健康地發展。
其次，市場化裁員和破產是上市公司扭虧轉盈的重要手段�？墒菫榱松鐣驼紊系姆�定，在中國特別是國有企業做到這一點卻十分困難。裁員特別是大規模裁員會對社會和政治穩定產生一定的影響，所以必須有一套完善和成熟的制度和舉措來確保它能順利推進。
再次，設法降低實體經濟的利息負擔。低利率的前提是較低的通貨膨脹率。貨幣政策要科學的、巧妙的調節，這是一項非常重要的任務，并有很大的空間。
最后，加強建設和引導中高端商品的生產和發展。國家相關部門應該調查其中存在的主要問題，制訂出相應的發展規劃和產業政策。
上市公司是制造商品、提供服務，為國家創造財富的經濟實體，當我們把工作都圍繞提高其經濟效益的目標上來，才算真正走上健康發展軌道。在此基礎上股市一定會走出熊市的泥潭。