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大考
2017-09-22 作者: 杜少軍 來源: 經濟參考報

??? 9月17日,安徽霍邱縣范橋鎮種糧大戶戚仁杰組織收割機收獲水稻。地處淮河南岸的霍邱縣是產糧大縣,今年全縣195萬畝水稻豐收在望。種糧大戶、范橋鎮雙元村村民戚仁杰2010年流轉1200多畝淮河行洪區的水田,成立眾樂糧食種植專業合作社,進行全機械化作業,連年取得好收成,今年畝產達到700多公斤,總產糧食700多公斤,總產糧食80多萬公斤。記者 陶明 攝

??? 9月19日,在紐約聯合國總部,法國總統馬克龍在聯大一般性辯論上發言。第72屆聯合國大會一般性辯論19日在紐約聯合國總部開始舉行。記者 王迎 攝

??? 9月19日,技術保障人員進入上海虹橋“復興號”動車檢修庫進行相關作業。21日起,“復興號”動車組在京滬高鐵提速至350公里時速運行。記者 陳飛 攝

??? 2017海峽兩岸(昆山)中秋燈會于9月20日在江蘇省水鄉古鎮周莊揭幕,燈會通過“昆山印象”“寶島風情”“周莊故事”和“祈福中華”4大主題燈區、120組燈彩呈現中秋民俗傳統。記者 楊磊 攝

??? 9月18日,美國貿易代表羅伯特·萊特希澤在華盛頓智庫戰略與國際問題研究中心發表演講。萊特希澤說,減少貿易逆差是特朗普政府貿易政策的優先考慮事項,美國將尋求對等的貿易關系。這一表態加深了觀察人士對美國和他國貿易沖突加劇的擔憂。記者 殷博古 攝

??? 9月20日,在美國華盛頓,美國聯邦儲備委員會主席耶倫在新聞發布會上講話。美聯儲20日宣布,將從今年10月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表(“縮表”),以逐步收緊貨幣政策。新華社/路透

??? 9月17日,參賽選手從天安門前經過。當日,2017北京馬拉松賽在北京天安門廣場開跑。記者 鞠煥宗 攝

??? 9月18日,工作人員在天安門廣場布置花卉。當日,天安門廣場國慶花卉布置工作開始。據介紹,國慶期間天安門廣場中心將布置“祝福祖國”巨型花籃,東西長安街將各擺放7組花壇。記者 殷剛 攝

??? 美聯儲縮表,將是對我國經濟和貨幣的“大考”,進而也將影響A股。目前來看,有部分券商、機構認為,縮表雖然可能對A股影響較為有限,但也應保持高度警惕和敏感度。

  美聯儲9月20日宣布,將從2017年10月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表。由于消息符合業內普遍預期,紐約股市當天表現平穩,道指、標普500甚至再創收盤歷史新高。

  值得注意的是,部分券商、機構認為,紐約股市反應平淡,并不意味著縮表利好股市??s表等于直接從市場抽離基礎貨幣,對流動性的影響較大。更重要的是,縮表標志著全面收緊貨幣政策,對市場風險情緒的打擊將是巨大而長期的。而市場反應平淡,只是對此有了充分預期,相當于“靴子”落地罷了。

  例如,中銀國際證券就指出,縮表疊加年底前或再一次加息,均有助于美元保持強勢。而對新興國家和地區來說,強勢的美元將引起資本外流,可能加大本幣貶值的程度,同時引起國內資產價格大幅下滑,造成股市波動。

  民族證券則認為,美聯儲縮表,全球資金將面臨流出壓力,將給A股市場帶來擾動因素。

  永贏交易團隊指出,縮表就是變相的加息。從歷史來看,美聯儲縮表對美國經濟影響也是相當大的,對股市也是利空的。從美聯儲歷史上6次縮表的情況可以發現,縮表對美國經濟造成較大下行壓力。

  資料顯示,1920年以來,美聯儲共計6次縮表。除了2000及2011年互聯網泡沫破滅和恐怖襲擊后主動縮表,由于是美聯儲短期流動性救助措施退出而導致,對美股影響不大以外,其余5次均劇烈沖擊了資本市場。

  簡單的來看,縮表不僅使市場上的美元變少,同時在固定的物價水平下,美元變少將會使美元變得越來越貴,所以縮表影響甚大。因而,縮表對出口或外貿型行業,特別是勞動密集型行業業績的影響將長期化,紡織行業、造船行業、家電行業、部分出口比重較大的外貿行業、小商品行業、對外投資較多的一些企業,以及外匯儲備較多的一些企業行業都將面臨挑戰。

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