11月6日，中國恒大（03333.HK）發布公告稱，其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議，共引入第三輪投資600億元，高于此前公告300億元至500億元的規模。

　　據介紹，此次引入的戰略投資者當中，正威集團和蘇寧均為世界500強企業，山東高速則是特大型國有企業集團。其中山東高速此前曾經投資30億元，此次追加200億元；嘉寓此前投資20億元，此次追加50億元。

　　近年來，大型房地產企業規?；l展速度空前，相對應房企普遍的高負債率也飽受詬病。2017年開始，恒大方面開始多舉措降低負債。此次引入600億戰略投資后，以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算，其凈負債率較年中大幅下降近四成。綜合來看，在引入1300億戰略投資及一系列降負債措施推動下，恒大凈負債率較去年年末已經下降超過六成。

　　據恒大方面介紹，自2017年已開始由以往高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的　“三低一高”發展模式轉型，核心就是大幅降低負債率。

　　業內分析認為，隨著恒大完成三輪合共1300億戰略投資的引入，凈負債率大幅下降，未來三年利潤承諾大幅增至1650億遠超市場預期，“一增一降”體現了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心。

　　除了引入戰略投資者，恒大在其他方面的措施也在同時發力，共同推動負債率持續下降。比如土地儲備負增長，即土地儲備每年下降5%至10%，相當于每年減少1000到2000萬平米土地儲備，以降低土地費用支出；以及擴大盈利規模，進一步增加凈資產。

　　值得一提的是，針對外界關注的“永續債”問題，今年年初，恒大宣布將在年底前贖回2/3永續債。事實上，公司在5、6月份兩個月內迅速還清總額高達1129億的永續債，提前超額完成目標，也釋放了近百億股東利潤。

　　此次引入第三輪600億戰略投資后，德意志銀行、花旗銀行、野村證券、摩根士丹利等國內外大型機構紛紛發布研究報告，認為恒大引戰力度超出預期，將大大提升公司的盈利能力并大幅降低負債率?；诤愦髲妱诺陌l展預期，各大機構均認為恒大一定能夠完成未來三年1650億的利潤新承諾，給予恒大買入評級，并上調目標價至42港元。

　　花旗銀行發布恒大研報，稱恒大成功引入第三輪600億戰略投資資金超出預期。報告認為恒大承諾的三年1650億利潤是可以預見并能夠實現的，花旗的信心來自于公司的強勁銷售（2014年-2017年，年均57%復合增長）、可持續的高利潤（30%以上毛利和15%以上凈利）、以及大幅節約利息支出。

　　同時，花旗指出此輪引戰略投資中，“引戰前”和“引戰后”恒大地產的估值分別為3650億元和4250億元，較第一二輪后估值的2680億元大幅提升，且中國恒大除了控股63.46%恒大地產外，仍然還全資擁有旅游地產、金融產業、健康產業、恒騰網絡等。

　　摩根士丹利執行董事、中國房地產主管林鎮鴻更新發布恒大研究報告，報告認為恒大引進第三輪戰略投資者大大超出預期，引戰額度和利潤預期均大大提高，這將使公司凈負債率從2017年中期的240%急劇下降至151%。

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