國際信用評級機構穆迪公司日前宣布，將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，同時將其評級展望從“負面”調整為“穩定”。這一調整顯示美國財政狀況的不可持續性正在加劇。

　　根據穆迪發布的公告，下調評級主要是因為過去十多年來美國政府債務和利息支付比例升至顯著高于擁有類似評級國家的水平，而持續的大規模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔。與美國以往以及其他高評級主權國家相比，美國財政狀況很可能會繼續惡化。

　　標準普爾和惠譽分別于2011年和2023年將美國主權信用評級從Aaa下調，至此，美國主權信用評級在三大主要國際信用評級機構中均失去了Aaa的最高等級。

　　美國財政部數據顯示，截至2025年3月，美國的聯邦政府債務已突破36.2萬億美元，債務/GDP比率高達123%。僅今年6月就將有6.5萬億美元的國債到期。穆迪預計，到2035年，聯邦政府的債務負擔將上升到GDP的134%左右。

　　盡管市場對美國國債資產仍有需求，但由于利率仍處于高位，利息支出增加，美國債務負擔進一步加重。2024年，美債利息達1.1萬億美元，遠高于同年美國國防支出8414億美元。美國政府總利息負擔（包括聯邦、州和地方債務）在2024年占收入的12%，而Aaa級主權國家的這一比例為1.6%。

　　究其根源，持續的巨額財政赤字推高了美國政府的債務和利息負擔。僅2025財年上半年，美國聯邦政府財政赤字已超過1.3萬億美元，為半年度歷史第二高。穆迪預計，美國聯邦政府赤字到2035年將從2024年占GDP的6.4%上升到近9%，主要原因是債務利息支付增加、福利支出增加和收入相對較低。如果不調整稅收和支出，美國政府的預算靈活性有限。而當前，美國政府財政支出計劃無法讓強制性支出和赤字在未來出現實質性減少。

　　穆迪此次下調美國信用評級正值共和黨在推動通過一項大規模的減稅法案，該法案預計將在未來九年內增加近4萬億美元聯邦赤字。

　　摩根士丹利策略師邁克爾·澤薩斯指出，短期內，政治上可行的財政方案可能導致赤字擴大，同時不會為經濟提供有意義的財政刺激。

　　“我們正走在不可持續的道路上?！惫鸥Ｄ泛匣锿顿Y管理公司首席投資官安妮·沃爾什也表示，若沒有旨在大幅重置支出水平的實質性程序，美國財政路徑不太可能顯著改善。

　　分析人士普遍認為，與2011年8月標普下調美國信用評級所帶來的沖擊不同，此次降級發生在市場對財政失調和關稅風險保持警惕的情況下，其對股市的影響可能比最初的預期要小，但他們也警告，降級可能會給美國債券收益率帶來危險的熊市螺旋式上升，進一步給美元帶來下行壓力，并降低美國股市的吸引力。