近日，上海紫燕食品股份有限公司（簡稱“紫燕食品”，603057.SH）披露的2025年第一季度報告顯示，公司整體業績出現明顯下滑，其中歸母凈利潤下滑幅度高達71.80%。記者注意到，今年一季度，紫燕食品的毛利率和凈利率均呈現下降態勢，其未來持續盈利能力或面臨一定的挑戰。

公開資料顯示，紫燕食品是國內規?；柠u制食品生產企業，主營業務為鹵制食品的研發、生產和銷售。公司主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產品以及蔬菜、水產品、豆制品為原材料的鹵制食品，應用場景以佐餐消費為主、休閑消費為輔，主要品牌為“紫燕”。

2025年一季報顯示，紫燕食品營業總收入為5.64億元，同比下降18.86%；歸母凈利潤為1521.82萬元，同比下降71.80%；扣非歸母凈利潤銳減至500.28萬元，降幅達87.09%。

記者進一步研讀財報發現，2025年第一季度，紫燕食品的盈利能力與成本管控或面臨挑戰。報告期內，紫燕食品的毛利率為18.16%，同比下降了2.74個百分點。凈利率也從去年同期的較高水平降至3.03%，較去年同期下降了4.71個百分點。

此外，紫燕食品的期間費用居高不下。一季報顯示，紫燕食品的銷售費用、管理費用及財務費用合計達8458.16萬元，占其當期營業收入的比例為15.01%，同比增長了28.83%。同時，紫燕食品的短期借款從去年同期的1.99億元大幅增加至7.93億元，增幅高達298.01%?，F金流方面，一季度經營活動產生的現金流量凈額為-3242.77萬元。業內人士分析認為，在營業收入下降的同時，快速增長的債務水平或將對紫燕食品的現金流帶來更大的考驗。

值得肯定的是，紫燕食品近兩年雖然營收持續下滑，但是凈利卻持續增長。2023年，紫燕食品營業收入為35.50億元，同比減少1.46%；歸母凈利潤達3.32億元，同比大幅增長49.46%。而2024年，紫燕食品營業收入進一步下降至33.63億元，同比下降5.28%；但歸母凈利潤達3.46億元，同比增長4.50%。

記者注意到，紫燕食品連續兩年“增利不增收”，或歸功于其成本管控和戰略調整。據披露，紫燕食品通過供應鏈優化、建設智能化工廠和年輕化戰略等措施，切實提升了運營效率，降低了運營成本。具體來看，2024年度，紫燕食品主要產品中的鮮貨類產品營收為28.04億元，同比下降6.65%，但其營業成本為21.33億元，同比下降8.06%。毛利率方面，2024年鮮貨類產品毛利率達23.93%，同比增加了1.17個百分點。在鮮貨類產品中，其夫妻肺片、整禽類、香辣休閑等細分品類的營業成本分別下降了13.96%、6.02%、7.89%。從銷售模式來看，2024年度經銷模式和直營模式的營業成本分別下降9.56%和15.37%。

與此同時，紫燕食品積極調整屬地發展戰略，探索銷售新路徑。一方面，增加優勢區域的門店密度，鞏固品牌優勢，在西南、西北及東北地區實現毛利率穩定增長；另一方面，自2024年9月起開始推動品牌進校，目前已入駐超62所大學。紫燕食品表示，預計2025年將新增350家大學店。業內人士分析指出，長期來看，科學平衡“規模優先”與“效益優先”之間的關系，將成為紫燕食品實現持續穩健發展的關鍵。（實習生孫愷禾對本文亦有貢獻）