近日，廣東嘉應制藥股份有限公司（002198.SZ，以下簡稱“嘉應制藥”）因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，調查直指公司在2024年9月至2025年1月期間，累計2.35億元關聯方資金往來未及時披露，以及1039.94萬元關聯交易未經審議的違規事實，5月29日公司股價應聲大跌7.46%。信披違規問題或將成為檢驗企業內控有效性的“試金石”。

　　公開資料顯示，嘉應制藥是一家集研發、生產、銷售為一體的中成藥制造企業，共擁有5種劑型70多個藥品批準文號，主要涉及咽喉、感冒、骨科等中成藥，在全國市場有一定占有率和影響力。

　　回顧嘉應制藥近年業績，總體呈波動態勢。年報顯示，嘉應制藥2024年實現營業收入3.76億元，同比下降29.46%；實現歸母凈利潤2061.16萬元，同比下降39.94%。業內人士認為，營收與凈利潤的雙降，主要源于醫藥行業政策調整深化、市場競爭加劇以及原材料價格波動等因素。不過，從季度數據來看，2024年第四季度公司業績出現好轉跡象，營收1.17億元，同比下降25.28%；歸母凈利潤1773.83萬元，同比增長88.42%。2025年第一季度業績明顯改善，營收1.22億元，同比增長28.83%；歸母凈利潤1540.33萬元，同比大增197.23%。

　　業績回暖，或是多因素共同作用的結果。2024年下半年，連鎖藥店養天和大藥房股份有限公司（以下簡稱“養天和”）入股嘉應制藥，成為第二大股東。養天和在全國擁有超4000家連鎖店，借助其渠道資源，嘉應制藥與多家知名連鎖藥房達成戰略合作，有效拓寬銷售渠道，提升產品鋪貨率。同時，原材料價格的降低減少了生產成本，進一步改善了毛利率。嘉應制藥自身通過優化生產流程、強化成本管控、開拓新興市場等措施，確保核心業務穩定運行，并在產品結構優化和新品推廣上取得進展，部分新品市場占有率逐步擴大。

　　然而，在業績向好之際，嘉應制藥的內部管理問題卻浮出水面。此次被立案調查，源于公司在資金管理和信息披露方面存在嚴重內部控制缺陷。據公告披露，2024年9月至2025年1月，嘉應制藥全資子公司嘉應制藥（湖南）有限公司向關聯方湖南藥聚能醫藥有限公司等累計轉出資金約2.35億元，存在關聯方非經營性資金往來和非關聯方財務資助情況。這些資金通過“月初轉出、月末前轉回”的方式，使各月末賬面余額為零，但轉出時未經董事會審批并進行披露，直至2025年1月23日才全部歸還。此外，2024年第四季度，嘉應制藥與養天和及其實際控制的公司（湖南藥聚能醫藥有限公司）、廣東共合醫藥有限公司等發生多筆關聯交易，涉及金額1039.94萬元，這些關聯交易既未及時履行審議程序，也未及時披露，直至2025年4月才進行補充披露。

　　業內人士指出，嘉應制藥上述行為嚴重違反《上市公司信息披露管理辦法》第三條、第四十一條等規定，損害投資者知情權，破壞市場公平性。記者注意到，此前的2024年12月25日，嘉應制藥獨立董事李善偉也曾因隱瞞持股信息并在內幕信息敏感期違規減持股票，違反信息披露相關規定，被廣東證監局采取責令購回違規減持股份的行政監管措施。

　　業內人士分析認為，此次立案調查對嘉應制藥影響深遠。公司聲譽受損，股價大跌，投資者信心受挫，后續融資和市場拓展難度或將增加。此外，監管部門調查可能導致嚴厲處罰，公司需投入更多資源應對調查并完善內部控制體系。對于嘉應制藥而言，如何在配合調查的同時穩定經營、重拾投資者信心，成為管理層面臨的嚴峻挑戰。

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