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新華社記者 李曉果
攝 | 受累于國內外經濟形勢的影響，市場近來對上市公司業績的擔憂也逐漸加劇。已經開始進入披露期的上市公司前三季度報表，成為近期投資者所關注的一個焦點。
與此同時，中金公司、國泰君安等機構密集調低了多個行業的投資評級�？傮w看，在美國金融危機和國內宏觀經濟的影響下，金融、消費品、航運、煤炭等四大行業三季度和今后一段時間的業績將受到不利影響。
金融股業績難以持續
記者了解到，目前銀行界的一個看法是，在經濟增速下滑的宏觀環境下，銀行的經營壓力也在增大，市場對資金需求的沖動明顯減弱，銀行板塊的業績增速已經基本見頂�！澳壳暗挠龇呀涍_到一個頂部，可謂是空前的，但也可能是絕后的�！苯恍卸麻L蔣超良說。
許多分析師認為，由于時間差的關系，目前的降息對銀行三季報甚至年報或許影響不大，但是2009年的業績增長則會因此減緩。海通證券則認為，此次降息將使銀行業2009年平均業績增速回落到10%以內。如果半年內央行繼續不對稱調息，那么2009年銀行股業績將出現負增長。
對證券行業的前景，中金公司感到悲觀，甚至提出明年多數券商業績將繼續負增長的觀點。特別是近期市場表現較好的品種更是面臨著回調的風險。受印花稅下調、融資融券即將啟動等利好消息刺激，券商股近期表現明顯強于大盤，但三季度大盤指數最大跌幅超過47%，分析師表示，在沒有做空機制的A股市場上，參與者滿盤皆輸，券商的自營業務必然虧損，而持續低迷的成交量，更會使“靠天吃飯”的券商業績明顯下滑，其季報壓力可想而知。
另外，從上半年的數據來看，三大保險公司的投資情況都不樂觀，甚至沒有跑贏通脹水平，中國人壽的總投資收益率僅為2.33%，這一數據遠遠輸給了同期5.5%的CPI指數；中國平安和中國太保也只有3.6%和5.24%。而在三季度A股市場加速下跌后，原本儲存在可供出售資產中的浮盈消失，再加上沒有了二季度基金集中分紅的收益，保險公司能否維持上半年的投資收益率都成了懸念。
中金公司的研究報告認為，壽險公司的困境將繼續，而且因此帶來的保費收入增長放緩也將一定程度上對業績起到拖累作用。
消費品增速持續下滑
多家機構的研究認為，在第三季度，國內經濟增長放緩開始影響國內的消費，不管是高檔消費品還是大眾消費品的消費增長都受到一定的抑制。記者在詳細梳理眾多實力券商的看空報告后，采訪了多家上市公司，求證其經營情況是否真的出現大的滑坡。
數據顯示，三季度，汽車行業飽受需求和成本的雙重擠壓，在股市大跌、油價上漲等多重因素作用下，汽車行業需求回落，業績增速下降。三季度以來，整個汽車市場的低迷態勢較二季度加劇，即使9月銷量增長幅度與去年持平，達到16%，在當前的形勢下，整個2008年銷量仍然同比可能出現負增長�？v觀2008年前三個季度，在經濟景氣度下滑的背景下，我國的汽車產銷增速開始持續下滑，8月份甚至同比出現負增長。
許多汽車行業分析師悲觀地認為，或許繼房地產后，汽車行業“拐點”也即將到來。
7、8月份，由于國內外經濟環境不景氣，以及原材料價格的不斷上漲，酒類行業業績增速明顯回落。白酒方面，由于三季度是傳統的銷售淡季，增速下降明顯，8月增速下降的幅度高達17.21%。但是作為行業龍頭的貴州茅臺、瀘州老窖和水井坊三家白酒廠商收入和利潤增長迅速。其中，貴州茅臺在國內高端酒的相對壟斷優勢依然存在，上半年貴州茅臺實現營業收入46.2億元、凈利潤22.4億元，每股收益2.37元，產品毛利率高達90.43%。
國金證券分析師在10月6日發布的零售行業4季度報告中指出，8月社會消費品名義和實際零售增長都創階段性新高，與整個宏觀經濟變化和居民收入增幅回落形成很大反差。因此，社會消費品零售總額增長有所虛高。
航運業看到“冰山”
中金公司研究團隊認為，航運市場的盛宴已經過去，2008年將為周期的頂點。給予航運股整體“跑輸大盤”評級，同時將中國遠洋、中海發展和長航油運等盈利預測不同程度下調。
中國遠洋董秘辦工作人員稱，由于航運業是周期性行業，現在受全球經濟下滑以及中國進出口貿易減速造成運輸需求下降，公司不可避免地受到了影響。不過，她表示這主要受宏觀環境以及行業周期影響，現在公司一切經營正常，今年三季度和全年應當仍然能保持增長，雖然增速可能有所放緩。
中海發展和中遠航運證券部工作人員也都認為，由于現在受全球經濟不景氣以及行業周期性影響，公司業務不可避免地受到影響�！靶袠I總是有高峰和低谷，再加上宏觀經濟不景氣，現在行業就可能要迎來低谷了”，中遠航運證券部工作人員表示。
長航油運董秘辦工作人員表示，目前全球經濟走勢和大量船舶制造訂單都加大了油輪市場的風險，不過由于公司主要是國內油輪運輸，所以相比較而言受影響小一些。
煤炭股最壞時刻尚未來臨
盡管大多數煤炭上市公司均對三季報做出了大幅增長的業績預測，業內卻有不少機構對該行業的基本面表示了擔憂。
長城證券在四季度投資策略報告中鮮明地指出，煤炭行業“景氣度拐點隱現”。而拐點出現的背后則是“宏觀經濟放緩、固定資產投資增速的回落”所導致的需求減少。
根據有關資料顯示，9月20日，部分地區煉焦煤價格下調，其中9月22日西山煤電所在地古交8號和2號焦精煤車板含稅價分別為1590元/噸和2140元/噸，較上期分別下降200元/噸和205元/噸。焦炭價格則是出現了全面下調，9月22日，安泰集團所在地介休一級冶金焦、二級冶金焦價格分別為2500元/噸和2450元/噸，較上期下降450元/噸和400元/噸。
而電煤方面，由于夏季用電高峰已過，電煤需求增長乏力也逐漸開始顯現。有分析師認為，“煤炭板塊已現估值優勢，但最壞時期未到。前期煤炭板塊的大幅下跌已部分反映了行業基本面的變化，但若煤價繼續下跌，上市企業2009年業績預期存在下調風險。在中國以及全球宏觀經濟轉暖之前，煤炭行業難有改善，板塊走勢難以超越大盤�！�
一些分析師認為，煤炭板塊的業績存在見頂的可能，特別是焦煤行業，未來業績下降的風險很大，股價往往會提前反映業績，投資者應注意回避該板塊。 |