全球現有鋼材期貨發展現狀
    2009-08-28    長城偉業期貨 陳偉剛    來源:經濟參考報

    2009年3月27日,與國民經濟最大產業之一的鋼鐵產業相對應的鋼材期貨正式在上海期貨交易所上市,迄今恰好已5個月。雖然鋼材期貨上市的時間還很短,但上期所的鋼材期貨已成為全球最成功的鋼材期貨品種。
    在上期所推出鋼材期貨之前,印度、日本、英國等國均推出了鋼材期貨,下表對這些鋼材期貨進行了列舉,但這些期貨品種大多面臨著成交極不活躍幾近停頓的問題。

    截至2009年8月20日,上市已一年半、在國外鋼材期貨合約中相對活躍的LME鋼坯期貨成交額累計僅僅達到10億美元,日成交量最高時也僅僅3500手,持倉量通常也僅有幾百手的水平。而NYMEX推出的現金交割型的鋼材期貨合約,近期的總持倉量也僅有幾百手。但2009年8月21日,上期所螺紋鋼RB0911合約單合約日成交即達372萬手,一天的成交量就遠遠超過了LME鋼坯期貨上市以來的總和,也創造了上期所有史以來的單合約日成交量紀錄。
    某種大宗商品是否能夠發展出對應的期貨品種必須具備諸多條件的配合。通常來說,鋼鐵產業的產業特點其實并不適合發展期貨交易。但中國是世界上唯一適合推出鋼材期貨的國家。最關鍵的原因在于中國鋼鐵產業的產業結構。
    從經濟學角度來看,世界鋼鐵大國中僅有中國的鋼鐵產業具備較低的市場集中度,2008年的CR4指標為23.96%,CR10指標為42.63%,而其他鋼鐵大國都已進入寡頭壟斷格局,CR4指標普遍超過70%。試想:如果幾家廠商已占據了產業的絕大部分市場份額,推出鋼材期貨一方面將觸動既有定價機制并影響在位廠商的利益因而必將受到其抵制,另一方面期貨市場的其他參與者也無法與這些廠商平等競爭。
    在中國鋼鐵產業的產業結構背景下,在我國試圖爭取鋼鐵這項世界第二大大宗商品定價權的背景下,在我國試圖獲得合理的鋼材定價機制進而扭轉鐵礦石談判不利地位的背景下,鋼材期貨應運而生,必將發揮對產業發展的促進作用。
    綜上所述,國外已推出的鋼材期貨普遍不具備成交活躍度,期貨市場功能的發揮和完善無從談起,這些期貨品種的價值從目前來看也僅限于其探索性。

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