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| 2010-05-07 作者:民族證券 徐一釘 來源:經濟參考報 |
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國資委副主任黃淑和日前撰文指出，央企要堅持穩健經營，經得住短期利益的誘惑，尤其是要慎重進入股市、期貨等高風險領域。這值得投資者細品其中深層次的含義。
從6124點調整到1664點用了13個月，從1664點反彈到3361點用了14個月。筆者認為，A股市場已經進入一個級別非常高的調整，3361點開始的調整與6124點調整到1664點、1664點反彈到3361點是同等級別的調整，持續時間至少14個月，即這輪調整最低點出現的時間不會早于今年12月。雖然嚴重超跌后，A股市場短期將迎來抵抗性反彈，但上證綜指的反彈空間并不大，將呈現“藍籌股止跌，題材股唱戲”的局面，戰略新興產業、醫藥等中小盤股在反彈中將很活躍。
今年4月份，中國制造業采購經理指數PMI為55.7%，比上月上升0.6個百分點，持續14個月保持在50%以上，反映出中國經濟已走向穩定較快增長的軌道。數據顯示：2009年上市公司凈利潤同比增長25.23%。今年一季度，上市公司凈利潤可比樣本同比增長61.65%，較2009年四季度環比增長23.60%。上述數據，似乎并不支持目前A股疲弱的走勢。但隨著信貸的收緊，新一輪房地產政策對房地產市場影響的顯現，國際貿易摩擦加劇可能制約我國出口持續回升，最遲二季度將出現GDP同比增長的拐點。預計三季度GDP同比增長將回到10%以內，上市公司逐季凈利潤環比增長也將回落。
據Wind數據統計，截止到5月5日，滬深300成分股基于2009年業績的市盈率為19.60倍。如果2010年滬深300成分股凈利潤同比增長20%或15%，目前滬深300成分股的動態市盈率是16.33倍、17.04倍，依然高于美國股市常態的市盈率區間15倍至25倍的下限。如果動態市盈率回落到15倍，滬深300指數還將下跌8.14%、11.97%。如果動態市盈率回落到12倍，滬深300指數還將下跌26.51%、29.58%。在目前國內外的宏觀背景下，筆者傾向于滬深300指數調整的目標是后一種情況，即滬深300成分股動態市盈率將下降到12倍的水平。
上證綜指、滬深300指數、深證成指已經跌破了構筑6個月的不規則頭部頸線，最小理論下跌目標是2509點、2621點、9955點。與此同時，上證綜指、滬深300指數、深證成指還在構筑一個大的圓弧頂，構筑時間已有9個月，頸線位分別是2639點、2795點、10387點。如果不規則頭部破位下跌達到最小理論目標，也就跌破了大圓弧頂的頸線位。后市一旦大圓弧頂頸線被有效跌穿，最小理論下跌目標是1917點、1892點、6678點。從上述三大指數的形態看，目前A股市場的形勢很嚴峻，2639點是下一個非常重要的技術位，得失意義十分重大。
日前，國際知名評級機構穆迪稱可能將葡萄牙政府債務評級再調降一到兩個等級。同時，市場傳言西班牙將索求2800億歐元救助金，且傳言西班牙可能會被調降主權評級，歐洲的主權債務危機有擴大的趨勢。風險規避情緒彌漫全球金融市場，美國、歐洲股市，以及國際原油、倫敦有色金屬均出現大幅下跌，歐元、澳元、英鎊、加元均創新低，美元指數創一年來新高。這對A股市場將產生一定的拖累。 |
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