就當前的宏觀經濟形勢，4月份CPI和PPI降幅的回探以及新增貸款的驟然“失速”顯然并非最值得擔心之處。
4月份CPI下降幅度的再度走低，一方面有去年基數的原因，另一方面，豬肉價格、油脂價格的大幅回落也是最重要的因素之一。豬肉價格的大幅下跌，顯然是供給發揮主導作用的結果。在農民養豬積極性空前提高、大量投機資金紛紛沖入的情況下，生豬出欄量迅速增加，豬肉價格也自然隨之持續走低。
但這種局面很難具有可持續性�；鶖狄蛩赜绊憣�5月份開始逐漸減弱，豬肉價格因素也有望逐步顯現變化。更為重要的是，即使在創紀錄地實現“五連增”的局面下，糧食價格仍保持了持續增長的態勢。如果今年糧食產量出現零增長甚至減產（夏糧收割為期不遠，糧食庫存清查工作也將很快進入收尾階段，估計不用等很長時間即可看出其中端倪），糧食價格有可能出現進一步的抬升。這一影響CPI的終極因素有可能發揮更突出的拉動作用，帶動價格逐步脫離下行趨勢。
相對于CPI而言，基數因素對PPI的影響更大一些，但8月份后其作用也會逐步減弱。期間，鑒于能源及大宗商品價格走勢的不確定性，以及工業生產和需求之間關系的復雜性，未來幾個月PPI曲線將如何波動還有待評估，但目前應該可以肯定的是，在巨額投資、城鎮基礎設施建設及完善、城鎮化加快推進的大背景下，PPI進一步深幅下跌的空間基本已被封死。另外，4月份新增貸款增速雖然大幅下降，但鑒于前4個月已完成全年任務，如果沒有意外事件發生，全年流動性充裕的局面不會有本質性的變化，較為充裕的流動性將繼續支持經濟的逐步恢復。
目前最值得擔心之處在于以下幾個方面的問題：
其一，居民收入能否實現本質上的持續較快增長。要擴大內需，并通過擴大內需實現出口損失的替代，進而拉動經濟、社會的發展，居民收入的實質性增長是基礎要件。就短期而言，去庫存化實現起來難度不大（一季度的數據已經證明），但面對多年來實行出口導向型經濟而形成的巨大產能，如果沒有居民收入的大幅增長作終極后盾，已有的巨大產能就始終是懸在經濟增長頭上的一把利劍。
但從目前及今后一個時期內的情況看，居民收入要實現實質性增長，存在巨大的難度。一方面，新增就業崗位有限，而新增就業人員規模巨大，全國的就業形勢極不樂觀。另一方面，在金融危機背景下，在崗人員增收難度很大。另外，在居民收入分配上的馬太效應還沒有明顯的改觀，收入差距仍在進一步擴大，這不但從根本上制約了內需的健康、持續增長，而且對社會和諧發展也諸多不利。
在解決居民收入增長問題時，一方面要從增量方面多想辦法，要力爭多增加新的就業崗位，同時，通過重點企業、重點行業、重點工種的帶動示范作用，進一步帶動在崗職工收入的增加；另一方面，通過加大在社保、醫療、教育等方面的投入，進一步解除居民的后顧之憂，相當于間接增加了居民收入，也有利于內需的提振。目前特別需要警惕的是，在危機時期，希望通過降低工人工資減輕企業壓力的企圖，雖然對單一企業而言或許有其合理性的一面，但這種做法一旦擴展到整個社會經濟生活層面，就難免與理性背道而馳，經濟運行很有可能陷入惡性循環的泥沼。
其二，拉動經濟的新增長點還不清楚。對汽車、住房的需求，既是擺脫上一次通縮的法寶，也是帶動前幾年經濟持續高增長的根本動力。尤其是房地產的發展，對投資的直接拉動作用巨大，占到總投資的20%比重。同時，房地產還間接拉動了裝修、家電、家居用品、衛浴產品等諸多行業的增長，影響著諸多行業的就業。房地產對需求和供給都有極強的促進作用，其拉動經濟增長的作用是巨大的。
但在經濟危機的大背景下，在前景不明朗、房地產總體供過于求的情況下，房地產的增長難以為繼。就投資而言，目前乃至今后一個時期，都難以有合格的繼承者填補其留下的增長空白。無論是新能源開發、應用，還是對環保產業的強力促進，都難以在短期內形成像房地產那樣對經濟的強力、持續拉動。在當前的大背景下，通過繼續拉抬房價，進而刺激房地產重新繁榮起來的做法，無論是在經濟層面還是在社會層面，都已不具備可選擇性。
其三，也是尤其需要注意的，即面對百年一遇的經濟危機，許多人的神經有日漸麻木的趨向，其最突出的代表是，最近一段時期以來，大的或小的、著名的或不著名的一些經濟學家、專家，紛紛跳出來夸耀自己去年成功預言了危機、預言了股票市場的最低點位。社會愿意出更多的錢供養專家，顯然并非其自吹自擂的式樣有多大的附加值，而是需要其引領社會進步的智慧，尤其是面對危機的時候。但遺憾的是，到目前為止，我們還難以從這樣的專家那里得到什么有價值的東西；其對經濟增長、社會進步的貢獻，恐怕還不如一個普普通通的販夫走卒。 |
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