最近有消息稱，寶鋼集團下屬上市公司寶鋼股份在去年3季度因為“炒鎳”以及不銹鋼價格下挫，造成9.9億元虧損。隨后不久，寶鋼股份董秘出面否認了“炒鎳”之說。
    作為我國鋼鐵行業的龍頭老大，寶鋼的一舉一動都備受市場關注。在接受記者采訪的時候，多位期貨界權威人士均表示，在國際炒家博弈手段不斷翻新的環境下，國際市場上大宗商品價格變動愈加變幻莫測。此次寶鋼近10億元的跌價計提，不管是出于炒作鎳期貨虧損，還是由于現貨價格波動所致，都為國內企業在應對大宗商品價格變動問題上帶來教訓和啟示。

    “炒鎳風波”迷局待解

    在2008年第三季度報告中，寶鋼股份披露：“受鎳及不銹鋼產品價格大幅下降的影響，三季度公司不銹鋼產品出現虧損，對不銹鋼產品及不銹鋼原料計提跌價準備9.9億元�！�
    對此，有媒體報道稱，這9.9億元的計提跌價，除了因為鎳的現貨價格波動，還可能由于寶鋼參與鎳的期貨投資導致虧損。針對這一報道，寶鋼股份董秘陳纓對此回應說，炒作鎳致使出現大額損失的說法“并不屬實”。相關人士還稱，公司會有表態，但估計還需要一段時間。記者致電寶鋼股份董秘辦，一位不愿透露姓名的人士借口陳纓出差在外，從而婉拒了記者的進一步采訪。
    記者注意到，另有言論恰好暗合了寶鋼董秘辦這一解釋。
    早在今年5月16日，寶鋼股份董事長徐樂江在陸家嘴論壇上稱，“這兩年全球不銹鋼的產業輸得很慘，寶鋼也輸得很慘，并不是我們干實業的干得不好，而是前兩年倫敦金融期貨市場對不銹鋼主要原料———鎳的炒作�！�
    數據顯示，鎳是生產不銹鋼最主要的原料，占到了不銹鋼成本的70%至80%，倫敦金融期貨市場2007年鎳價最高曾達到52000美元/噸，2008年年底又降到9000美元/噸，而2007年之前鎳價從來沒有高過26000美元/噸，目前的價格則在14000美元/噸左右。
    鎳價如此的“過山車”走勢，給寶鋼股份不銹鋼業務帶來了極大挑戰。有業內人士指出，在這樣巨幅的價格波動中，寶鋼最終可能選擇了偏向“保守”的做法，即選擇了風險最大、占用資金最多的買入大量現貨的手法。在鎳價走高時大量囤積現貨，風險敞口巨大。由于鎳加工周期較長，結果鎳價高位滑落從而導致巨額虧損。

    戴上套�！白o身符”

    此前，自中信泰富、東航、深南電等先后在國際金融衍生品市場上折戟沉沙以來，大型央企的套期保值業務日漸引起市場和管理層的極大關注。
    今年3月24日，國資委發布《關于進一步加強中央企業金融衍生業務監管的通知》的文件，要求中央企業必須審慎運用金融衍生工具，嚴格堅持套期保值原則，與現貨的品種、規模、方向、期限相匹配，禁止任何形式的投機交易。
    針對此次寶鋼“炒鎳風波”，中國期貨市場的創始人之一，中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心主任常清向記者表示：“此次寶鋼近10億元的跌價計提，具體損失原因尚不得知。但是可以肯定的是，絕對不會是在套期保值上出的問題。一則，套期保值只是起到固定成本的作用，不會大賠大賺；二則，套期保值頭寸的變化是每天都可以看到的，不會到時候才突然發現出了大問題�！�
    5月27日，面對來自中國實業界的指責，倫敦金屬交易所主席馬丁·艾伯特也回應道：“我猜測寶鋼的損失，不是由倫敦金屬交易所造成的；恰恰相反，是因為沒有使用倫敦金屬交易所而造成�！�
    目前，國際大宗商品市場的價格走勢仍然風雨難辨。對此，常清對國內企業提醒說，“一定要記住利用期貨市場進行套期保值，這是正道。但是，不要參與過于復雜的衍生品交易，更不能不知深淺地和國際玩家簽訂‘對賭協議’�！�
    據了解，到目前為止，共有35家國有大中型企業經證監會批準可以從事境外與主營業務有關的套期保值業務，包括中國國際期貨、格林期貨、永安期貨等在內的6家期貨公司在香港設立了分支機構，可以代理國外期貨品種的交易。格林期貨研發培訓中心總監李永民說，目前國內有色金屬行業，如銅、鋁等，由于相關期貨品種推出較早，很多相關企業已經在期市上練過兵，嘗到了甜頭，所以七八成的企業利用套期保值在近期商品價格波動中平穩經營。這方面，由于國內鋼材期貨推出較晚，鋼鐵企業進行套期保值的意識和水平就稍差一些。他說，“套期保值有‘四原則’需要注意，即：數量相同、品種相同、交易月份相同或相近、方向相反�！�
    北京風軟技術有限公司總裁馬重也表示，企業通過參與國際市場上商品期貨品種的套期保值交易，可以減少商品價格波動所造成的損失，同時，也有利于增加國內企業爭奪大宗商品國際話語權的機會與籌碼。然而，境外期貨交易機會與挑戰并存，成功與失敗只游離于閃念之間�！耙蛞瓘U食不可取，面對境外期貨交易管理與需求不相適應的無奈狀態，我們應該以新的思維拓展視野，尋找出既有利于市場發展又符合中國國情的應對辦法�！�