[博客]希臘危機中的中國機遇
    2010-02-26    作者:劉利剛    來源:經濟參考報

    每一次危機,也都孕育著一次機遇。以希臘為首的歐元區債務危機的出現,對中國來說,也是一次難得的機遇。筆者認為,中國應該全面地衡量歐元區的這次危機,并且認真考慮是否應該將手中的部分美元資產轉換成歐元資產。
  這是一個“一石二鳥”機會。中國在避免美元陷阱的同時,也能幫助歐元區的“歐洲五國”(PIIGS)渡過金融危機,從而穩定全球金融市場。作為世界上第三大經濟大國,中國如能購入更多的歐元資產,不僅能夠幫助希臘避免其出現主權違約風險,也能夠為全球金融市場提供信心,強化自身在國際金融體系中的地位。同時,中國的出手,也能為其他PIIGS國家提供喘息的機會,避免危機的進一步蔓延,從而為危機的化解取得更多的時間。
  從投資回報的角度來說,在此時購買更多的歐元資產,有不少好處:第一,歐元目前處于相對低位,換句話說,歐元資產特別是PIIGS的債券價格處于相對便宜的地位。第二,PIIGS國家由于主權評級被降低,其必須為其國債提供更高的收益率,以保證國債能夠得到投資者的青睞。第三,盡管看起來似乎風險很大,但投資PIIGS國家債券的總投入,占中國外匯儲備的比例仍然很低。
  與此同時,對希臘等國可能出現違約的擔憂,也可能過頭了。盡管看起來風險很高,但主權違約的可能性仍然很低,仔細看一下與主權信用評級高度相關的CDS水平,投資者就會發現,其實目前PIIGS等國的CDS溢價水平,盡管比正常時期高出很多,但相比很多國家(比如,越南,印尼,菲律賓),仍然顯得很正常,只不過PIIGS國家的危機,被放到了聚光燈下。對于中國來說,這筆投資的風險,可能也沒有想象中那么大。同時,試想一下,如果希臘出現違約,市場將很快把矛頭對準PIIGS等國,并且對于主權違約的擔憂也將很快蔓延到歐元區各國。相信這不是德國和法國愿意看到的。盡管歐元區各國目前的態度有些曖昧,但相信一旦出現嚴重問題,各國必然會伸出援助之手。同時,筆者相信美國也不愿意看到歐元區出現大面積違約,畢竟美國的公共債務占GDP的比重也不低,歐元區國家一旦真正出現違約,投資者下一個想到的對象,將是美國。
  從中國的角度來說,撇去政治因素,從經濟上來說,歐元區是超過美國的第一大貿易伙伴,歐元區出現問題,中國的出口也會受到嚴重影響,對中國來說,坐視不理,也并不是最好的辦法。事實上,中國應該與歐盟甚至IMF一起,參與到對希臘的援助中,中國有能力也有資源幫助希臘等國渡過眼前的危機,同時也為自己在國際經濟舞臺上樹立良好的信譽。從政治角度來說,一個健康發展的歐洲,對于維持世界的多元格局、從而保證中國的力量的逐步成長,也是有好處的。

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