7-9月,農林牧漁行業板塊個股因天氣因素、農產品價格上漲及國家各項利農惠農政策提振,整體表現喜人。但目前行業個股估值已偏高,雖然農業行業估值歷來較高,但因市場受加息預期、緊縮流動性、人民幣升值等負面因素影響,做多意愿不濃;且農業股經過連番炒作后已積累不少獲利籌碼,因此過高的估值意味著較大風險,四季度投資者謹防農業類個股因資金獲利出逃而造成的回調風險。
　　后市來看,今年普發的氣候災害使主要農作物生長受到影響,加上通脹提振,各主要糧食作物已步入長勢之中;豬肉、羊肉、牛肉及海鮮等又因年底消費旺季的到來而需求增加,從而提振價格中期趨長。綜合看來,四季度我國農產品價格將仍然繼續上漲。
　　建議投資者繼續關注政策主題下的投資熱點。在國家的“興農”產業政策方面,我們認為:作為國家戰略新興產業中的一個重要部分,生物育種產業在上半年已經引起市場的高度關注;國家今年再次上提糧食最低收購價格,為糧價提供堅實底部支撐;隨著國家凍豬肉收儲政策的進一步落實,下半年豬肉價格有望止跌企穩;集體林權制度改革和一系列林業鼓勵政策對我國林業類上市公司是長期利好,以上機會都值得繼續挖掘。
　　7月份以來的股市行情對以上政策都先后作出了不同程度的反應。而在今年剩下的幾個月里,我們預計以下三方面的政策可能會對農業板塊產生一定的影響:
　　1、國家在資本市場上加強對農業的扶植力度。我們不難看到,今年下半年以來,在中小板、創業板上市的農業類公司明顯多于其他行業,可見國家在資本市場上對農業的扶植力度明顯加強。2、建材下鄉在今年剩下的時間里有可能得到落實。建材下鄉在農業板塊中主要涉及從事中纖板、地板業務的林業類上市公司。如大亞科技、升達林業、吉林森工、中福實業、威華股份等。此外,下半年國家對各林業企業中纖板業務的增值稅返還將陸續到位,也可能引起市場關注。3、對2011年一號文件的預期。2010年中共中央一號文件1月31日正式發布,連續第7年鎖定“三農”問題。2011年的春節來得比較早（2月初）,所以我們預計2011年1月底就可能出臺中共中央一號文件,到時資本市場可能會提前作出反應。
　　我們在2010年下半年投資策略中,對農業板塊給予“買入”評級,并明確提出兩條投資主線:（一）以通貨膨脹預期為主題,尋找具有資源優勢的公司；（二）以“興農”政策和體制改革為主題,尋找從中顯著受益的品種。重點推薦了好當家、農產品、中福實業、綠大地等公司。到目前為止,我們的判斷得到了市場的驗證,農業板塊中抗通貨膨脹類公司和政策利好類公司都遠遠跑贏大盤。但是,行情發展到今天,我們認為農業板塊的估值不論是縱向或是橫向比較都已經出現高估,所以我們下調行業投資評級為“持有”,建議投資者注意風險控制。在保持風險意識的前提下,建議投資者對具有長期競爭優勢且估值具有吸引力的金德發展和益生股份予以關注,逢低買入。