展望兔年商品市場“牛市”行情料將延續，但各品種行情料將有所分化。對此，我們建議高配有色金屬銅、農產品油脂，以及軟商品白糖品種，因為其他商品料將更多扮演追隨角色。
具體操作策略上，建議以中長線持倉思路為主，春節前可適量比例布局多單，等節后有效突破后繼續加倉買入，期間應密切關注中國政策的調控節點，開展波段性持倉調整。需要高度警惕的是，從年初市場表現來看，兔年商品行情波動劇烈，整個一年投資者務必做好資金管理，否則大牛市也未必能夠賺到錢。
大宗商品刷新歷史紀錄后劇烈震蕩
截至2011年1月26日，中國傳統佳節春節來臨之前，多個商品創出歷史高位。其中軟商品橡膠進入4萬時代；國際ICE期棉創出紀錄高位水準1.679美元；在中國房地產嚴厲調控之下，上海螺紋鋼期貨主力1110合約亦創出歷史新高；國際銅站上9000美元上方。
但與此同時，行情開始劇烈波動。1月25日、1月26日，包括交投極度活躍的天膠，以及有色金屬，農產品油脂油料等，均上演了高臺跳水行情，吞并近期來高位整理平臺空間。如果資金倉位控制不好，僅這兩個交易日，投資者便會出現持倉風險事件。
總體看商品系統性推動因素仍強勁
全球經濟恢復步伐穩健，大宗原材料商品需求有望出現恢復性增加，而拉尼娜現象引發的2011年極端天氣，對農作物產量形成不利影響，加上資金方面國際基金對人民幣升值預期愈加強烈，輸入型通脹壓力始終存在，而國內資金對2011年成本推動的通脹預期不減……諸多因素，都會集中給力2011年的商品市場。
從宏觀背景來看，進入2011年第二周以來，美元指數在第二次沖擊81點位無果后，再次大幅下行，并跌破60日均線支撐，期間有中國國家主席訪美，緩解中美貿易摩擦呈現的技術性因素。但毫無疑問，市場對2011年人民幣有望進一步甚至加快升值步伐預期強烈，而美元走低，會進一步帶動美國出口貿易，以及就業市場復蘇。
緊縮政策將調整市場上行節奏
中國央行2011年伊始，宣布自1月20日提高存款準備金率0.5個百分點至19%，2011年中國有可能繼續提高存款準備金率。在2011年，包括加息在內的收緊措施料將繼續出臺。但我們認為，國際市場充裕的流動性受中國緊縮預期影響完全消退的可能性微乎其微�；诖�，2011年有望出現由外盤商品推動的國內商品倒逼式上漲行情，其表現可能是在每次中國政策出臺之后市場呈現階段性反撲行情，而不是如正常預期的壓制性回落。
牛市中商品行情可能有所分化
基于連續多年的產量持續縮減引發的2010年棉花、糖、天然橡膠牛市行情表現，展望2011年，在產不足需的憂慮伴隨下，軟商品仍有望維持強勢。而與此同時，由軟商品瘋漲引發的商品比價失衡，再夾雜極端天氣影響，將重新開啟其他關聯農產品的上漲空間。
澳大利亞洪災、巴西降雨，馬來西亞、印尼降雨，以及南美阿根廷干旱，中國華北黃淮流域持續干旱等，全球對于小麥、玉米的貿易需求陡增，引發主要供應國美國的小麥、玉米以及大豆期末庫存降至15年來，甚至紀錄低位，且后期仍有望繼續調低；而需求方面，包括中國、中東以及亞洲其他國家的采購活動頻繁進行，多種農作物比價關系需要進行新的平衡，否則種植面積面臨更大的困境。上述諸多因素都對接下來農產品價格走高構成強勁支撐。建議重點關注油脂、白糖以及谷物糧食品種。
對于金屬市場，2010年12月初，LME銅史上首次突破9000美元關口，事實上已經宣告了一個新的高銅價時代的到來。2010年中國銅年初回落，再到創出階段性高位，步履蹣跚，其間經歷了痛苦的“去庫存化”階段。但回首內外盤銅的比價關系，在貿易聯動度十分高的有色市場，受中國政策壓制的國內銅市場，早晚要向國際LME銅市場靠攏，同時基于春節過后中國市場的需求有望啟動，中國銅進入8萬，甚至更高的銅價時代，早晚會被市場所接受。
而對于螺紋鋼期貨品種，基于澳大利亞洪災引發的國際煤焦價格發生階段性巨大改變，成本推動的價格上行格局料在2011年集中體現。同時從需求角度來看，盡管中國對房地產市場始終保持嚴厲調控的基調，但商品房擴建逐步轉移到保障房的擴建意愿之下，需求并未出現太大縮減，更多只是結構性調整。
對于能源市場，基于全球經濟恢復步伐，2011年的需求增加，且OPEC最新表態暫時不會增加原油日產量等因素決定了原油價格在90美元之下運行的時間不會持續，國際WTI原油期貨價格100-110美元/桶將是首要目標位。而對于下游化工品PVC、LLDPE，以及燃料油市場而言，成本推動的價格走高，將不會脫離整個商品市場氛圍。
注意春節長假來臨前的風險防范
從近五年來春節期間外盤代表性商品的表現來看，市場總體呈現出漲多跌少局面(見下表)。
因此，2011年盡管各方對商品市場表現整體普遍看好，但節前控制風險意識要始終擺在面前，加上春節前后中國可能進一步提高利率等緊縮政策預期加強，國內交易所紛紛提高保證金、調高漲跌停板幅度，這對投資者的資金管理提出了更高要求。資金管理問題，在剩余的幾個交易日里，投資者務必要高度重視。
