外匯市場近期似乎噩耗連連，主要貨幣的硬傷似乎愈加嚴重，那么在這樣的情況下，投資者該如何尋求獲利呢？匯豐(HSBC)駐倫敦策略師David Bloom的答案是：根據看空理由，來挑出贏家。
    Bloom發布報告指出，當前匯市投資的難處是，美元、歐元、英鎊及日元這四種主要貨幣，體質由糟糕變得更糟，哪種較優已難以區分。
    Bloom原本看好美元，因美聯儲(Fed)官員近期頻頻暗示將結束二度量化寬松措施(QE2)。不過，眼見美國近期經濟數據如此疲弱，尤其房市數據糟透了，他轉而擔憂美元。
    近期高風險的貨幣和資產與用于避險的黃金和其他資產同時走強，這令外匯交易人士迷惑不解。但同時參與這兩種類型資產交易的投資者稱，當前這種情況是有其道理的，投資者偏愛風險又躲避風險的動因都源于對美元的普遍抵觸。
    分析師解釋道，機構和散戶投資者都在同時押注高風險和低風險的資產。一方面買入新興市場的風險型債務和貨幣，另一方面又買入黃金和瑞郎這類在全球金融系統不穩定時首選的常規避險資產。
    美聯儲高達6000億美元的二輪寬松政策后，盡管美元依然保持的全球主要儲備貨幣的王冠，但市場不再將美元作為可信賴的貨幣。事實上，這也是美元未能在本輪諸多風險事件橫行之際承擔避險貨幣責任的原因所在。
    就在市場似乎認為，歐元前景似乎比美元好一些時，葡萄牙和愛爾蘭的債信情況惡化，又讓投資人卻步。不像在金融危機前，投資人見到美國經濟走弱，往往自動拋售美元買進歐元。
    有投資人預期，在歐洲央行(ECB)行長特里謝暗示即將升息的情況下，歐元似乎是上述四種貨幣當中最看多的。不過Bloom警告，歐元區利率升高，勢將導致區內邊緣國家的借貸利率增加，其實對歐元不利。
    歐洲主權債務危機余波不斷，葡萄牙距申請救助已是一步之遙。歐盟致力于修補歐元信譽，但其內部不可調和的矛盾卻消磨著投資者的耐心。誠然，歐洲央行四月加息的預期，幫助歐元與美元的競爭中暫時取得領先。只是沒有人敢掉以輕心，輕易押注歐元的未來。倘若央行四月加息落實，卻未能展現持續緊縮貨幣政策的決心。歐元持有者的臉上想必會晴轉多云。
    Bloom同樣看空英鎊及日元，尤其是7大工業國集團(G7)祭出連手干預日元漲勢行動。他解釋，在目前主要貨幣皆看空的情況下，G7行動鼓勵不利日元的套利交易，亦即不買日元，或賣日元買美元、歐元或英鎊。
    日本經濟在遭遇超級強震之后千瘡百孔，核泄漏事件如何收場仍是懸而未決之事。但可以預見本已債臺高筑的日本政府將被迫進一步擴大負債，以應對災后重建。因此，日本經濟前景的不確定性以及高企的債務問題成為了日元投資者不容回避的風險。同時日本災害發生后，日元的飆漲在G7的攜手干預下偃旗息鼓，市場日元買盤意愿已是意興闌珊。
    而對英鎊而言，國內疲軟的經濟數據大大打擊了那些看好英國央行將在近期加息的市場人士的熱情，另一方面，央行內部對加息與否的激烈爭辯也令英鎊多頭心灰意冷。
    Bloom 預期，這些壞理由，可能意外刺激新興市場及其它高收益貨幣看多。在缺乏選擇的情況下，投資人正涌向亞洲貨幣；另外瑞郎也可能接收日元的避險貨幣買氣，而進一步走強。
    不過Bloom警告，一旦美聯儲結束QE2，匯市的空頭定義可能迅速轉變，造成市場劇烈震蕩。尤其對放空四大看空貨幣而作多新興市場及其它高收益貨幣的投資人，沖擊將最大。