伴隨歐債風暴再度來襲，美元指數5月以來連續反彈，本周更一舉突破76關口。分析人士指出，今年以來驅動美元走軟的關鍵因素已經發生變化，短期來看，歐債危機對歐元的打擊有望推動美元指數繼續反彈；但從中長期來看，美元仍缺乏持續升值的內在動力。

　　美指創八周新高

　　近期再次掀起的歐債風暴似乎有愈演愈烈之勢。上周五，評級機構惠譽將希臘長期外幣和本幣發行人違約評級由“BB+”下調至“B+”。同日，標普表示將意大利主權評級前景由穩定下調至負面。本周一紐約時段，惠譽又將比利時評級展望下調至負面。接踵而來的利空消息，引發了市場對歐元區債務危機的新一輪擔憂，市場避險情緒急速上揚。作為美元指數的主要成分貨幣，23日歐元對美元匯率最低探至1.3967，并引領美元指數一舉突破76點關口。當日美指以76.36點，創下自4月4日以來的新高。市場人士表示，從當前歐元區形勢來看，歐元兌美元匯價仍有進一步下行的風險。
　　與此同時，分析人士指出，新一輪歐債危機引發的市場避險情緒，已經成為短期內引發美元走強的主要外因，但從更深層次角度來看，5月份以來美元指數持續走強，則是由于年初以來驅動美元走軟的關鍵因素已經發生了變化。
　　長城證券分析師表示，年初以來美元持續走弱的原因在于：一是美聯儲按QE2的既定目標持續向金融系統注入美元；二是美國和歐元區對通脹承受能力的差異，催化外匯市場形成了歐元區和美國利差擴大的預期。從目前情況看，首先，美聯儲如期結束第二輪定量寬松的概率較大；其次，美國基準利率與歐元區基準利率相對利差下降的預期已被美元指數較為有效反應；第三，油價及整體大宗商品價格的快速回落，弱化了外匯市場對歐洲央行繼續緊縮的預期；第四，近期的部分“事件沖擊”可能將促使全球資本對美國的綜合國力以及相應的財政支出進行“階段性”重估。綜合上述因素考慮，短期內美元及美元資產的吸引力有望進一步恢復。

　　美元長期貶值壓力猶存

　　雖然短期內歐債危機重燃有望推動美元繼續走高，但從中長期來看，美元后勢還要根據歐債問題的演變及美國的經濟發展情況來決定，一旦歐債問題得到控制，美元又將承受更多的貶值壓力。
　　長城證券表示，美元指數中期將以弱勢震蕩為主。首先，盡管美國經濟在兩輪QE之后，經濟總體運行趨穩，但通脹和就業可能在較長時間內無法達到美聯儲目標。那么，在歐洲央行單一目標的利率體系下，美國和歐元區之間的利差以及相對的潛在投資回報率之差，將在中期范圍內令美元難以走強；其次，從美元的供需關系來看，當前美國的直接融資和間接融資都呈現出美元供給大于實體經濟需求的跡象，這也暗示出“弱勢”美元的格局在中期之內難以改變。
　　高盛高華則在一份報告中指出，美元的下行壓力只有在貿易逆差大幅收窄的情況下才有可能消退。從實際情況來看，這意味著美國必須將大量制造業產能遷回國內，但這將是一個需要數年時間的緩慢過程，不可能在幾個季度內實現。因此，在制造業重返美國的前景明確之前，美元可能會進一步走軟。
　　值得一提的是，數據顯示，美元空頭頭寸和歐元多頭自5月以來大幅下降，這在一定程度上解釋了美元和歐元近期的走勢。但有市場人士指出，這同時也表明，目前美指的上漲和歐元的下跌在很大程度上是由于投機頭寸了結的原因，而并非市場看漲美指或者看空歐元而進行的操作。