號稱“下跌有界、上漲有力”的可轉債不僅沒有跟上此輪大盤反彈的力度，相當部分盤子小的轉債出現平盤甚至下跌。
對于轉債和股市走勢背離的現象，業內人士表示，這是可轉債基金為應對贖回甩賣可轉債券種所致。不過，更多基金公司固定收益部人士表示，為數不多的幾只可轉債基金“不大可能搞出這么大動靜”，“拋券應贖”不是可轉債基金單獨所為，在市場資金面緊張的大背景下，應是債券基金整體應對贖回的無奈之舉。
大盤漲轉債跌
“最近一段時間，可轉債的走勢相當奇怪。以6月20日本輪反彈的低點2610.99點到反彈高點2825.12點計算，上證綜指漲幅超過8%，但大部分小轉債都逆市下跌或者平盤，基本沒有表現，感覺拋壓比較重�！鄙虾Ｒ晃粋鸾浝碚f。
小轉債表現出明顯的背離走勢，如規模7.2億的雙良轉債6月20日前并沒有明顯大幅下跌，而后也沒有隨大盤反彈而是橫盤數日，6月28日起連續4個交易日下跌，并在7月1日以112元創出近一年以來的新低，隨后略有反彈，目前113.40元，本輪下跌幅度近10%，其正股呈一路上行態勢，從6月20日以來最高反彈13%。此外，總規模6.5億元的美豐轉債在6月20日前基本是橫盤，20日跌幅1.04%，隨后兩個交易日并沒有隨大盤反彈上漲而是連續下跌�？傄幠�16億元的歌華轉債、規模11.3億遠的燕京轉債、規模3億元的袖珍轉債中鼎轉債走勢也差不多。
怨指可轉債基金？
“只有可轉債基金是必買可轉債的，轉債下跌它們難逃干系�！币晃徊辉妇呙臉I內人士說，除了中行等大轉債估值合理、走勢比較正常外，其他盤子小的轉債在前期大盤跌的時候沒怎么跌，大盤反彈的時候又沒怎么漲，一批次新可轉債基金密集成立，前期建倉買高了轉債的價格，隨著半年大限到來和資金面趨緊，前期拿了不少轉債的可轉債基金為應對贖回只有拋券造成轉債逆市下跌。
深圳一家基金公司的債券基金經理說，除了可轉債基金會大比例持有，其他債券基金應該拿得比較少。
“近來可轉債基金增量有大約50億，相對于轉債市場來說，新增資金達到了5%，完全有可能弄出點動靜來�！币粯I內人士認為，小轉債確實流動性風險較大，加之遇上銀行為應對半年度考核大發理財產品吸金，資金面實在太緊，預料不及的贖回讓可轉債基金身陷流動性的泥沼，只有大量拋售手中拿得最多的小轉債。
資金緊張惹的禍
不過，更有多位基金公司固定收益部人士表示，從公開的基金申購贖回數據來看，有半年數據的3只可轉債基金申購贖回狀況相當穩定，甚至還有凈申購現象�！皬墓_信息來看，可轉債基金被贖拋券的說法站不住腳，如果說是次新可轉債基金所為，但次新基金尚未打開申購贖回，不存在應對贖回的顧慮�！鄙钲谝患掖笮突鸸竟潭ㄊ找娌咳耸空f，不過半年數據只截至6月30日，一些轉債的背離行情持續到上周，“沒有同口徑的公開數據，大家都只能管中窺豹，角度不同，難免有所偏差�！�
“應該是債券基金整體上的贖回導致轉債下跌，是集腋成裘，而不是可轉債基金單方面的作為�！鄙钲谝患抑行突鸸镜膫鸾浝碚J為，債券基金的整體贖回是資金趨緊所致，其內在邏輯大致是“最近資金面特別緊張銀行攬存債券基金被贖回轉債下跌”，此外，一些轉債本來就很貴，跌了也正常。
同時，基于對地方融資平臺的擔憂，城投債表現不佳，可分離債的下跌可能是受到城投債的影響�！凹词惯^了6月30日，資金面仍然緊張，一些此前從債券基金流出的錢沒有回流，或者持續流出，使得債券基金為了應對贖回繼續拋券，而轉債也在7月初繼續表現疲軟�！�