中國平安:多因素增厚業績
2011-09-16   作者:方燁  來源:經濟參考報
 
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    2011年上半年,中國平安凈利潤129.98億元,歸屬于上市公司股東凈利潤127.57億元,比上年同期增長32.7%,每股收益1.67元,同比增長28.5%。
  湘財證券點評稱:
  壽險業務健康發展,不僅規模保費保持增長,同時個險銷售人員比上年末增長4.7%,月人均保費從7922元增至10477元,人力和銷售能力同時提高。
  受益于市場規范化持續和公司經營能力提高,財險綜合成本率從上年末96.5%繼續下降至92.9%,預計下半年這一趨勢將會延續。
  不僅保險業務,銀行、投資等業務也為公司貢獻大量利潤,上半年銀行業務貢獻凈利潤23.97億元,深發展作為聯營企業,為集團貢獻11.83億元利潤。
  在上半年債市、股市都處于震蕩格局的背景下,平安仍可以保持凈利潤和凈資產的增長,證明了資金投資對公司業績的推動不是惟一決定性因素。當投資表現較好時,可以大幅增加公司業績,但當投資表現一般時,對業績的推動仍可以來自多方面:壽險業務本身除利差收益外的利潤;財險的承保利潤;銀行、證券等其他業務單位的盈利,這些都可以推動公司業績增長。因此,即使下半年股票市場仍不樂觀,平安依然可以保持增長。
  同時,年末準備金評估折現率的上升是比較確定的,評估參數的改變也可以推動凈資產較大增長。
  從估值角度看,按目前股價計算,中國平安2011隱含P/EV為1.2倍,2011隱含新業務價值倍數為6.7倍,位于歷史絕對估值谷底,安全邊際較大。
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