32%！如果告訴你這是一款銀行理財產品的預期最高年化收益率，你會不會心動？
　　事實的確如此。日前星展銀行推出一款一年期結構性理財產品，保障95%本金，唯一掛鉤標的是兗州煤業H股股票價格，到期收益將由到期日該股票的股價決定，最高可以達到32%。
　　盡管“十二五”規劃將重點支持煤炭資源整合，煤業巨頭有較大投資潛力，但需要提醒投資者的是，高收益伴隨著高風險，星展銀行的這個理財產品獲得最高收益的可能性與虧損的可能性相比非常小。
　　同時，從結構性產品過往的表現來看，也令人不得不擔心投資者懷著巨大希望購買產品后，到期卻迎來無限失望。

　　獲最高收益可能性極低

　　32%的投資收益率讓人很難不動心。不過，要想得到這樣高的收益率，得先仔細看清楚這款星展銀行理財產品的收益設置。成都商報記者研究這款產品的說明書后發現，要得到32%的收益，到期日股價必須為27.1039港幣，這種概率有多低可想而知。
　　根據該產品的說明書，產品到期后，收益率將分為四種情況，其中三種是根據到期日當天兗州煤業的H股股價決定的。為計算收益，銀行對該股票股價設置了三個價位水平：初始收市水平為19.36港幣；執行水平17.4240港幣（19.36×90%）；障礙水平27.1040港幣（19.36×140%）。
　　最好情形下，到期日該股票收市股價高于初始價格19.36港幣，投資者可根據公式“收益金額=本金金額×參與率80%×（最終收市水平-初始收市水平）/初始收市水平”獲得正收益。在這種情況下，如果股價為27.1039港幣，收益率將為32%，即銀行宣傳的最高收益率。但股價的漲幅豈能剛好天遂人愿？如果收市股價為19.37港幣，那么收益率將接近于零。
　　第二種情形，到期日收市股價高于執行水平但低于初始收市水平，也就是說該股票股價跌幅在10%以內，客戶將僅收回100%的本金金額。
　　第三種情形，到期日收市股價低于執行水平，也就是說該股票股價跌幅超過10%，客戶將承擔5%的本金損失。
　　當然，這三種情形都是在未發生障礙觸發事件前提下出現的。與大多數結構性產品一樣，星展銀行這款產品設置了27.1040港幣的障礙水平，也就是說，在產品運行的一年當中任一時刻，一旦兗州煤業H股股價達到這個水平（即漲幅超過40%），便觸發了障礙事件，不論股票價格今后走勢如何，就算到期日股價漲了一倍，客戶也只能按照產品規定獲得6%的收益。

　　謹慎對待結構性產品

　　從2006年開始，以高收益博取眼球的結構性產品開始大規模出現在投資者的視野當中，但幾年間大量出現的零收益、負收益事件，再加上產品結構復雜絕非普通消費者能夠輕易讀懂，導致此類產品在投資者的心目中成為“不靠譜”的代名詞。
　　如法興（中國）近期到期的1.5年期大眾化股票指數籃子掛鉤人民幣投資產品，預期收益率為10%，最終收益率僅0.54%。
　　據普益財富統計，今年到期的多款結構性產品都未能獲得最高收益率。
　　廣發銀行“薪加薪15號-黃金掛鉤人民幣理財計劃”發行于2010年9月8日，期限為1年。在產品設計結構上，產品設定了一個觸發事件，即觀察期內黃金價格曾經大于或等于期初價格的140%。若觸發事件發生，產品到期收益率為0.36%，否則，最高可獲得8%的收益率。
　　結果，近一年來黃金價格呈上漲趨勢，從期初的1275美元/盎司上漲并突破1800美元/盎司，觸發條件發生，因此產品到期獲得最低預期收益率。
    此外，另外兩家股份制銀行掛鉤匯率的結構性產品，也因為觸發了障礙水平，未能獲得最高收益率。其中一款產品最高收益率6%，實際收益率為3.75%；另一款產品今年7月發行，最高收益率5%，實際收益為率2.5%。
　　所以，結構性理財產品所號稱的最高收益率，多數情況下是小概率事件，投資者在面對這些產品時，不要被天上還沒掉下來的餡餅沖昏了頭腦。
　　不僅如此，隨著歐債危機逐步演變，資本市場、大宗商品市場等震蕩不斷，也給帶有對賭性質的結構性產品更多零收益或最低收益風險。