盡管貨幣政策穩健主基調沒有改變，但由于微調預期的存在，不少券商預計2012年中國股票市場將好于2011年。具體到投資品種，《經濟參考報》記者本期綜合多家券商意見篩選出了環保、汽車、水泥三個較具代表性的板塊，供讀者觀察思考。
節能環保：利好政策多
券商普遍繼續看好2012年節能環保板塊的走勢，并認為脫硫、脫硝、污水處理、廢棄電子物循環利用等子板塊前景都值得看好。
東海證券發布的報告表示：
“十二五”發展規劃綱要將節能環保產業列為七大戰略新興產業之首。環保行業將是國民經濟未來一段時間內的新增長點和支柱產業。由于內生動力不強，節能環保行業受國家政策影響較大，一旦國家的環保政策開始覆蓋該領域，處罰力度加大，在政策補貼等經濟利益驅動下，市場就有可能出現井噴式發展。
長城證券發布的報告表示：
2011年是“十二五”開局之年，也是環保政策和綱領性文件頻出的一年，展望2012年政策繼續利好是大概率事件。即將出臺政策包括：《“十二五”節能環保產業發展規劃》、《環境服務業“十二五”發展規劃》、《“十二五”節能環保裝備專項規劃》、《重點區域大氣污染聯防聯控“十二五”規劃》等。
具體到看好的子板塊，華融證券認為污水處理、電力脫硝、電力脫硫將三分天下。該券商發布的報告稱：
從行業來看，“十一五”期間已大力治理的領域如電力脫硫行業將轉向運營端，而“十二五”新提出的脫硝除氮的機會則集中在建造端。根據測算，電力脫硝建造、電力脫硫運營、污水處理建造的需求較大，是“十二五”環保產業的重中之重。建造端建議關注工程建造類企業，運營端則建議關注運營管理類企業。
華融證券重點推薦國電清新和維爾利。
莫尼塔(上海)投資發展有限公司也主要看好脫硝子板塊。該券商發布的報告稱：
氮氧化物和二氧化硫是“十二五”環保規劃中明確的減排項目，而2012年1月起開始執行的火電排放新標準將是歷史上最嚴格的。我們認為，因為脫硝效率優勢，選擇性催化還原法(SCR)將成為脫硝工程的主流選擇。由于低基數，SCR工程、催化劑以及運營都將在未來幾年迎來爆發式增長。
脫硫工程雖然已過高峰，但對于專業脫硫公司而言，脫硫特許經營市場依然存在高增長機會。我們預計隨著脫硫特許經營范圍的擴展，特許經營的市場容量在“十二五”期間將有40%以上的年復合增長可能。
東海證券還重點推薦水務行業中的海水淡化環節，認為中國將成為全球海水淡化最具潛力的市場。該券商發布的報告稱：
我國已發布《海水利用專項規劃》，海水淡化被列入《循環經濟促進法》、《國務院關于加快發展循環經濟的若干意見》等法規和文件，“十二五”規劃綱要也明確提出將大力推進海水淡化。我們預計2012年發改委正在編制的《海水淡化“十二五”規劃》、科技部編制的《“十二五”海水淡化科技發展專項規劃》不久也將出臺。
預計“十二五”期間，我國海水淡化將達到150萬噸/日至200萬噸/日，是現有產能的三到四倍，投資規模將達到200億元左右。到2020年海水淡化產能將達到250萬噸/日至300萬噸/日，是現有產能的五倍以上。
另外，東海證券還看好廢棄電子物循環利用板塊。該券商表示：固廢分類回收是固廢循環再利用產業鏈中的關鍵環節。我們預計即將推出的《廢棄電器電子產品綜合利用行業準入條件》將進一步通過提高行業準入門檻的方式淘汰電子廢棄物處理中高污染的落后產能。而即將頒布的《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》，無論對廢舊電器回收渠道的建設還是廢棄電器循環再利用都將是重大利好。
汽車板塊：有望見底反彈
2011年表現慘淡的汽車板塊由于低技術低估值等原因，在2012年反而被部分券商看好。而且與2011年投資思維慣性不同的是，由于新能源汽車板塊目前情況尚不明朗，反而是重卡、客車及零部件等板塊更為機構青睞。
長城證券發布的報告表示：
2012年我國汽車市場將開啟新一輪周期，對應于增速中樞下移的普及期中后階段。由于宏觀面預期改善、政策面擾動消除，行業發展有望出現前低后高格局，預計汽車銷量全年同比增長8.7%。上半年汽車板塊將迎來見底后的反彈修復，給予“推薦”評級。
新能源汽車走勢短期看空。平安證券發布的報告稱：
2011年11月，國家四部委聯合發文促新能源汽車行業發展，市場各方對于后續政策的發布抱有較高預期，市場反應正面積極。但是進入2011年12月以來，無論是市場寄予厚望的新能源汽車“十二五”規劃還是地方性刺激政策均沒有有效落實，板塊行情再次掉頭向下。
新能源汽車存在中國式焦慮。焦慮一：國際競爭壓力劇增，國外巨頭攜多車型赴中國市場。焦慮二：電動車放量待時日，現有產能無法盈虧平衡。焦慮三：“十城千輛”政策試點已進入尾聲，新政策暫無定論，全行業集體焦慮。
我們持續看好在新能源汽車關鍵環節具備核心技術和優勢的標的，優選鋰電池上游材料制造企業，繼續推薦佛塑科技、新宙邦和杉杉股份。
東海證券看好重卡子板塊。報告認為2012年對重卡來說經濟環境會變好。政策環境上，汽車優惠政策退出的負邊際效應的減小乃至消失，再加上2012年逐步開始釋放更新需求，預計重卡有望在今年二季度前后迎來新一波需求，全年將呈現前低后高的走勢。
長城證券看好客車。報告預計2011年大中客合計同比增長3.7%，整體來看，大中客傳統市場將繼續保持平穩增長�！缎＼嚢踩珬l例》近期有望出臺，未來三年內非專用校車完成淘汰，僅更新需求即超過25萬輛；預計2012年校車將釋放近2萬輛銷量，并成為客車的中長期新增長極。大中客市場競爭成熟，雙寡頭(宇通、金龍)格局穩定，行業品牌效應顯現，小公司逐漸面臨被淘汰。龍頭公司依托強大的規模、研發、渠道等綜合優勢，市場份額具備進一步提升空間。
天相投資顧問有限公司看好零部件。該券商發布的報告稱：
我國城市大氣污染中，汽車尾氣排放所占比例已超過70%。目前，我國汽車保有量仍處于持續增長階段，我們預計未來汽車尾氣排放治理將持續成為國家大氣污染治理的工作重點之一。我們預計2012年下半年或者2013年初重型柴油機將實施國Ⅳ排放標準。
從歷次國家排放標準實施情況來看，每次汽車排放標準強制實施必將帶動汽車發動機動力總成系統及尾氣處理系統的技術升級，相關技術升級同時也伴隨著新的零部件需求市場的拓展。我們假設2012年下半年或者2013年初開始實施重卡國Ⅳ標準，則到2014年底，整個柴油機后處理系統的市場規模將超過200億元。
隨著國Ⅳ標準，特別是重型柴油車國Ⅳ標準實施日期的臨近，我們預計在尾氣后處理及催化還原劑方面具備技術優勢的零配件生產企業將迎來快速擴張期。涉及相關產業投資標的有：威孚高科、銀輪股份。
水泥板塊：先看政策后看業績
由于2012年經濟增速可能進一步放緩，水泥板塊走勢難免受到基本面影響。但券商認為，宏觀面利空既是挑戰也是機遇，只要把握好政策節奏，水泥板塊投資一樣可以獲利。
中金公司發布的報告表示：
上半年，隨著宏觀經濟增長及固定資產投資增長回落，水泥需求增速也將出現周期性探底；下半年，隨著從2011年10月開始的政策調整逐步對實體經濟形成拉動，2012年下半年水泥需求將出現回升，預計同比增速將上升至6%-8%。今年上半年，價格和盈利能力同比增長前景不樂觀，下半年同比有望實現正增長。
短期來看，由于水泥股前期大幅跑輸大盤使得強周期風險基本釋放，股價已經進入相對收益區間，隨著一季度通脹繼續下行，市場對基建和房地產等投資的悲觀預期有望得到改善，水泥股有望在今年上半年獲得一輪估值修復行情。
下半年，尤其是四季度，隨著經濟增長和水泥需求回升，加上縮減的水泥供給，水泥價格環比趨勢向上，市場對2013年的盈利預測將存在向上修正可能。優選覆蓋東北、華北和華南區域，盈利能力安全邊際大且業績增長確定性強的股票。推薦冀東水泥，關注海螺水泥和華新水泥；另外，亞泰集團(東北最大水泥企業)、福建水泥(福建最大水泥企業)、塔牌集團(粵東最大企業)和金隅股份(京津冀最大企業)也值得關注。
愛建證券發布的報告認為，新疆的水泥企業有區域性機會。報告稱：
按照新疆地區“十二五”規劃，“十二五”期間新疆固定資產總投資將達到3.6萬億元，相對于“十一五”期間的投資增速高達200%，這也是連續四個五年規劃中增速最快的一次。
預計2012年新疆水泥需求增速將在25%以上，“十二五”期間公路投資將增加兩倍，前三年年均增速40%；鐵路投資增加2.1倍，前三年年均增速超30%；農民安居房近兩年增速將在50%以上。
水泥公路運輸半徑300公里左右，新疆面積166萬平方公里，部分市場相對封閉，水泥很難做大區域流動。今年和明年有大量生產線投放，但我們預計新增供給的影響可能晚于市場預期，在明年下半年之前新疆地區的價格協同還具有良好基礎，價格雖然有可能在短期被壓制，但相對旺盛的需求而言，價格維持高位甚至上漲都有潛力。
我們按照投產生產線在半年后才完全發揮產能(同時考慮新疆地區淘汰落后產能)來測算新疆地區水泥供求關系狀況，預計2012年底之前供求關系不會惡化。
我們預計2011年-2012年天山股份EPS為2.7元、3.4元，給予“強烈推薦”評級，12個月目標價27元。
我們還預計青松建化2011年、2012年EPS為1.09元、1.5元，但主要產區所在的南疆需求預計不如天山股份所在的北疆，給予“推薦”評級。
