周一，A股受海外利空等因素影響低開低走，縮量調整。創業板、中小板殺跌，個股再現大面積跌停。我們預計節前行情以縮量震蕩為主。
　　節前料將縮量震蕩。上周市場終于結束了單邊跌勢，周K線收出中陽線。我們認為這是利好刺激下的超跌反彈，基礎是前期單邊下跌，尤其是個股大幅殺跌和通道下軌的技術性反彈要求，催化劑則是溫總理“提振股市信心”的講話、信貸超預期、產業資本增持和IPO節奏減慢預期等利好。
　　既然是超跌反彈，如果沒有更多利好則不宜期望太高。上周一二市場強勁反彈，個股由上上周的跌停90多家到上周漲停70多家，情緒明顯回升。但上周三開始縮量震蕩，步步后退，周期股短暫活躍之后尚未轉換到成長股，創業板重又殺跌，且量能不濟，獲利回吐壓力過大。本周一又重新出現60多只個股大面積跌停局面，市場再現弱勢格局。我們認為，如無重大事件，本周將主要受節日因素影響，行情難有大波瀾。從歷史統計看，春節前一周指數基本為漲。不過，由于長假的不確定性和較大的春節現金需求（周一銀行間回購利率再度飆升），節前一周市場謹慎氛圍較濃，預計量能難有放大，行情難有大波瀾。此外，從技術面看，目前上證指數5周和10周均線分別位于2207點和2299點，60日均線位于2342點，2300點一帶既是前期成交密集區又是頸線位，阻力較大。
　　長期來看，我們仍然認為經濟和市場的結構性變化是2009年8月以來市場處于持續下降通道的根本原因，可能很長一段時間都不具備反轉條件。經濟轉型是未來較長時期市場運行的大背景。我們暫維持對轉型期市場的基本判斷：中國經濟轉型的機遇大于風險，轉型的上半場可能系統性風險與結構性機會并存。但下半場，資本市場終將全面分享到中國經濟走向可持續科學發展之路的喜悅。
　　如果增長方式轉變，調控路徑轉變，經濟和股市的驅動因素相應變化，結構性機會的尋找邏輯也需要不斷調整和修正。波段性機會方面，目前市場都在尋找經濟的底部。但如果潛在增速已下臺階，尋底可能難免失望。從2011年的經驗來看，幾次波段性機會均來自流動性階段性改善的推動。
　　板塊性機會方面，首先，關于周期/成長、大盤/小盤、傳統/新興，我們認為，行業、風格等配置依然很重要。其次，板塊內部的分化會加大。經濟轉型期可能更多帶來的不是行業間的分化，而是行業內部，或者周期/成長內部更為微觀的分化。嚴酷的環境對多數公司是痛苦的，但對某些公司卻是機會所在，因此自下而上可能更為重要；第三，傳統和新興并無明顯界限，相對于某些細分領域的新興，我們可能更看好傳統的升級轉型，畢竟有生產體系、技術積累、廣闊市場和行業經驗；第四，東部增長瓶頸，中西部空間廣闊，但東部有較完善的產業基礎和較雄厚的財富積累，更重要的是市場基礎、行政和營商環境，東部熟悉過往增長方式的運用也深受其苦，我們在微觀調研中也往往感受到來自被動和主動、市場和政府多方面推動的轉型力量，因此相對于中西部量的飛躍，我們更看好東部質的跨越，這是中國經濟轉型的希望。