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2012-04-11 作者：鄭步春 來源：每日經濟新聞
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周二A股探底回升，收光頭陽線。滬綜指全天漲0.88%報2305.86點，深綜指漲0.93%報924.28點，成交略有放大。從盤面看，銀行、券商等個股有護盤動作，部分次新股表現強勁。
昨海關公布了3月份貿易數據，當月我國進出口增幅均較上月回落，其中進口降幅更大，實現貿易順差53.5億美元。數據不太理想，從順差看，微優于預期；從進口增速下降看，提示經濟低迷。其實，這樣的順差有沒有，關系并不大，當進口過度萎縮時，暫時的順差不見得就是好事。
筆者認為我國進出口情況難有實質性好轉，即這種低迷可能演化為長期現象，因國內勞動力成本上升已影響到出口企業盈利和承接出口訂單的興趣。另外，考慮到目前通脹第二輪效應或在醞釀，所以未來勞動力成本方面的壓力可能更強。
發鈔過多及人口紅利終結都是難以克服的障礙。既如此，勞動力成本上升極難改變，出口情況就斷難好轉，出口企業接訂單將不得不提價。
筆者之所以將上述障礙說成“難以克服”，是因為發鈔如潑水，潑出去的水是難以回收的，打比方說退休金漲上去總不見得再跌回來。至于人口紅利的終結是更不用置疑的，甚至根本無需分析。簡單說，我們得面對現實，光有良好意愿并不管用。
如上所述，筆者認為未來的進出口數據也沒了指望。如果真是如此，必然會使得官方刺激內需的動力加強，也會使放松貨幣政策的可能性略微增加。
從這個角度看，或許能構成多頭們短期炒作的理由。如果考慮到股指短期超跌及形態不錯，那么只需個別機構稍加點火，跟風盤就可能攪動股指走出周二這樣的單日反轉走勢。
本周仍有許多數據公布，包括周五將公布的GDP數據，如果這個數據再弱一些，上述反彈邏輯還會強化，只是這樣的反彈一般難以走得過遠，畢竟經濟低迷影響上市公司業績是現實，而寬松政策推動股市只是預期。
1999年“5·19行情”曾產生過一波政策推動牛市，當時情形和如今稍有類似，因當時GDP低至增7.3%左右。不過，筆者并不認為會復制這種情況，這主要有兩個原因。
第一個原因是當年只弄了一波，但如今已是第二波——2009年已有過一波，所以即使還有，其效果也必會遞減。第二個原因是當年人工牛市最終刺激經濟的效果遠弱于想象，且事后該邏輯常受詬病。
當然，不僅限于這兩個，比如市場規模今非昔比、人民幣國際化背景、大小非流通、多層次市場建設、國債期貨等因素……
不過雖然如此，政策對股市的推動總是難免的，即使推動力量弱一些。以筆者看來，如果政策加以推動，力度不可能太猛，所以股指大體將維持較長時期的箱體震蕩，難以一飛沖天。在這種格局下，投資者如果對個股研究透徹，也可能獲得不菲收益，各憑本事即可。
本周數據還未公布完全，投資者不必追得太急，但手中持股應仍可放一放，看看能否有更高點，說不定周五或下周一會有個更高位置可供減持。如后續經濟指標仍然不佳，則隨時有“降準”可能。另外，本周新股擴容壓力奇小，或也有利于個股反彈。
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