上周市場繼續震蕩走低，滬指全周下跌1.73%，跌幅跟前周持平。不過，成交明顯萎縮，金融、地產“兩大金剛”的殺跌力度有所減緩。從周邊市場不斷創出新高，后半周滬指盤中試探性上攻的形態看，大盤已有初步企穩跡象，市場有望迎來階段性機會。

    投資信心繼續向好

    從投資者信心看，各層次投資者對A股的參與度或能說明一二。據中登公司公布數據顯示，2013年3月4日至3月8日當周，滬深兩交易所新增A股開戶數較之前一周，即2月25日至3月1日增加9%，創逾11個月新高。2月份合格境外機構投資者（QFII）在滬深兩市新開18個賬戶，新增賬戶數創下7個月來新高。與QFII的需求相呼應，監管層對QFII的資格和額度審批速度也在加快。證監會最新名單顯示，2013年2月份，證監會新批準3家QFII。至此，年內已新批9家QFII，QFII數量增加至215家，郭樹清主席也表示，如果需要，RQFII額度還會增加。另據道瓊斯通訊社報道，全球最大主權財富基金——挪威銀行投資管理公司2012年大幅削減了所持的歐洲資產，將所持的英國和法國國債頭寸減半，轉而關注新興市場。該基金表示，今年將加大投資中國股市。種種跡象表明，A股投資者信心經歷冰點后，正持續回暖，向好拐點或已出現。

    資金面“形緊實松”

    其實，春節后導致市場調整的最根本原因在于投資者對資金面的擔憂。節前通過天量逆回購向市場投放的流動性，節后正�；厥障蚴袌鰝鬟f了錯誤信號，誤認為貨幣政策從緊。3月12日正回購放量逾四倍更是加劇投資者的擔憂。不過仔細觀察，不難發現資金面仍是寬松的。隔夜回購利率從3月1日的4.1%一路下跌至當日的2.09%，不到半月，跌幅接近五成。另外，熱錢持續流入也在無形中增加了市場流動性，今年1月份外匯占款達6837億元，超去年全年水平。隨著A股估值優勢不斷涌現，2月份外匯占款有望繼續保持高增長態勢。QFII、人民幣合格境外投資者（RQFII）政策的不斷落實，在內地港澳臺居民投資A股政策的實施，無疑將繼續增加市場流動性，因此說市場資金面表面看從緊，實質是寬松的。

    跳空缺口近3月未回補

    周邊市場方面，雖然美股道指于上周五終結了十連陽走勢，但十連陽走勢實屬17年來首見，而且是連續八日創歷史新高，這是美國經濟不斷好轉的先行信號，也為世界經濟回暖營造了較好的氛圍。歐洲方面，雖然歐債危機仍未得到解決，但突出矛盾已大為緩和，歐洲主要股指先率先作出反應，創出五年來新高。日本方面，受貨幣政策持續寬松以及經濟逐步回暖刺激，日經指數也創出四年半來新高。自去年10月中旬見低點8488點以來，漲幅高達48%，遙遙領先全球主要經濟體股市。周邊股市的不斷向好，經過傳導反應，終使A股有所表現。
    從技術形態看，股指2234點一線的向上跳空缺口至今仍未回補，指數在該缺口附近受支撐力度較強。自2010年3186點至2012年1949點的下跌行情中，已有5個下跳缺口，意味著做空動能有衰竭之嫌。值得注意的是，股指自1949點見底以來，在2012年12月31日形成了2234點附近的向上跳空缺口。該缺口經過近3個月都未被回補，從歷史經驗看，屬于上升行情的突破性缺口可能較大，那么在指數尚未出現持續性缺口和衰竭性缺口之前，都很難說行情結束。此外，從均線系統看，60日均線上穿120日均線后，兩者一直是拐頭向上的，這意味著行情中期是向好的。我們的初步判斷是，1949點以來的上升行情尚未結束，前期高點2444點以來的調整，可能只是本輪上漲行情的回抽確認。
    至于本周值得看好的板塊，筆者認為，券商和醫藥可以關注。對券商加強監管，放松管制已是大勢所趨，因此券商迎來了歷史上最好的發展機遇。創新能力強的券商，將在本輪創新政策不斷落實中脫穎而出，此外，在人口老齡化的拉動下，醫藥板塊受益將更加明顯。股指自1949點反彈以來，醫藥股上漲的幅度相對滯后，出現補漲機會的可能性較大。