7月3日，證監會上市公司并購重組委員會無條件通過江蘇吳通通訊股份有限公司(以下簡稱吳通通訊)發行股份收購寬翼通信100%股權。至此，這宗啟動已近5個月的收購案終于有了重大進展。不過，投資者卻對此并不買賬，認為吳通通訊在收購中高估了寬翼通信的價值，并且無法確保寬翼通信的盈利能力。另外，由于吳通通訊自身業績出現下滑，此次收購不但可能無法幫助公司提升業績，反而會成為公司新的負擔。
　　2月5日，吳通通訊公告重組預案，稱擬以12.44元/股的價格，定向發行不超過1109.32萬股，并加上現金3000萬元，最后以不超過1.68億元的價格收購寬翼通信100%股權。根據預案，吳通通訊2011年、2012年凈資產分別為1.42億元、3.31億元，而本次并購的預計作價高達1.68億元，占到公司凈資產的117.95%、50.72%，并且交易金額超過5000萬元，構成重大資產重組。
　　但這一事關吳通通訊未來的并購，卻遭到投資者的質疑，首當其沖的就是寬翼通信的高估值。公告顯示，寬翼通信2012年總資產、總負債分別為5189.5萬元、2486.88萬元，以此計算，凈資產為2702.62萬元。而本次并購吳通通訊對寬翼通信的預估值為1.68億元，也就是說，吳通通訊將以超過5倍溢價收購寬翼通信，而寬翼通信的市凈率也將高達6.2倍，是同業收購平均值的2.5倍。
　　2012年，同屬通訊設備業的新海宜、梅泰諾也啟動過相似的并購方案。新海宜并購深圳易軟技術，標的凈資產2.6億元，評估值5.7億元，市凈率為2.2倍。而梅泰諾并購金之路，標的凈資產6273.64萬元，評估值1.8億元，市凈率為2.8倍。相較之下，吳通通訊此次收購寬翼通信的市凈率要遠遠高于同業水平。
　　對于外界的質疑，吳通通訊在預案中解釋，“寬翼通信盈利能力持續增強。此外，寬翼通信成立時間較短，企業凈資產中除了所有者投入部分外，歷年的經營積累不多。寬翼通信作為高科技企業，屬于以研發為核心的公司，具有典型的輕資產特點”。
　　很顯然，吳通通訊是看中了寬翼通信未來的盈利能力。而且在預案中，吳通通訊的承諾更顯示出對寬翼通信的信心：吳通通訊承諾寬翼通信在2013年、2014年、2015年的凈利潤將不低于2500萬元、3000萬元、3500萬元。
　　但公開信息顯示，寬翼通信成立于2009年，成立的最初兩年，公司一直是虧損狀態，直到2011年才扭虧為盈，凈利潤為110.2萬元。但到了2012年，寬翼通信突然爆發式增長，實現凈利潤1814.45萬元，同比漲幅高達15.46倍。
　　對于寬翼通信利潤激增，并購預案中解釋，得益于“D-link和全球電信市場的固定無線語音和寬帶接入解決方案的領先供應商AxesstelInc.之間的逐步合作”。寬翼通信主要產品為數據卡、模塊、3G路由器，屬于無線通信終端設備產品，D-link是這些產品最大的客戶。
　　但有投資者指出，D-link2012年才與公司簽訂大額訂單，之前幾年并非公司的客戶。盈利能否持續，要看公司與D-link簽訂的合同期限。如果是短期合同，寬翼通信未來的盈利能力將不容樂觀。
　　另外，還有投資者指出，吳通通訊于2012年登陸資本市場，上市當年業績下滑超過四成，到了2012年第一季度，扣除非經常性損益的凈利潤甚至出現了虧損。在這一背景下，吳通通訊高溢價收購資產的前景將不得而知。
　　吳通通訊財報數據顯示，2012年公司實現凈利潤2091.25萬元，同比下滑44.37%。2013年一季度，公司實現凈利潤14.64萬元，較2012年同期的486.45萬元下滑96.99%。而扣除非經常性損益后吳通通訊2013年一季度的利潤為-39.76萬元。
　　對此，有投資者擔憂，一方面吳通通訊自身經營狀況每況愈下，另一方面寬翼通信的盈利前景無法確保，這加大了此次并購和公司未來經營的不確定性。因此，此次收購不但可能無法幫助公司提升業績，反而會成為公司新的負擔。
　　對于投資者的上述疑問，《經濟參考報》記者試圖聯系吳通通訊進行采訪。但截至發稿時，吳通通訊電話始終無人接聽。