新興市場的危機真的來了？
自從5月22日美聯儲主席伯南克言談中透露可能于今年下半年開始削減QE開始，市場反應劇烈，新興市場成金融動蕩的重災區。7月8日，《每日經濟新聞》曾以《新興市場危機襲來
誰是下一只
“黑天鵝”？》為題，報道了亞洲新興市場在這次“退出”風波中的潛在危機，隨著美聯儲削債日期的逼近及廉價美元不再，許多新興市場所享受的高增長時期已經結束，而外資的撤離更是雪上加霜。
據了解，目前最新的進展是，印度、印尼兩國的經常項目已經率先引爆危機。
印尼盧比加速貶值
根據印尼央行數據顯示，其經常項目自今年3月以來已經連續6個月為負，過去8個月中7個月貿易呈逆差。印尼曾經依賴的出口目前的表現疲弱不堪，無法再成為經濟的增長動力。
“投資人依舊無法信任印尼盧比的前景和整個國家的經常項目逆差的基礎�，F在，他們正抓緊每一個機會撤離�！碧K格蘭皇家銀行新加坡分部外匯策略師GregGibbs稱。
根據印尼央行的統計結果，6月份從股市和債市撤出的資金高達41億美元。7月以來，印尼10年期國債收益率從7.11%上漲至7.46%，上升35個基點。7月16日，10年期國債收益率更是飆升至28個月的高位，達8.25%。
第二季度外商直接投資同比增長18.9%，至66.7萬億盧比(約合65億美元)，較第一季度27.2%的增長率而言已經有了明顯的放緩。
隨著資金外逃，印尼貨幣盧比（Rupiah）加速貶值。自7月15日起，匯率已經跌破每美元10000盧比的心理大關�！睹咳战洕侣劇酚浾哂嬎惆l現，盧比全年累計貶值6.4%，其中單是7月的貶值幅度就占46.8%，可見近期貶值速度明顯加快。目前，印尼盧比已經是整個東南亞表現最差的貨幣，在亞洲貨幣跌幅排行中緊次于日元和印度盧比。
本幣貶值壓力也促使印尼央行出手干預，使得其外匯儲備在6月結束時暴跌至981億美元，為兩年來最低。為此，印尼央行特將其國債收益提高180個基點來吸引買家。
除了資本外逃、貨幣貶值的“外患”，這個東南亞的最大經濟體也有內部危機。為了削減能源補貼上的花費，印尼政府上月首次為燃油提價，直接造成6月通脹率達到5.9%。財政部長ChatibBasri曾預言7月CPI漲幅會更高，達到6%。而印尼央行為了遏制通脹，不得不將基準利率提高75個基點，遠高于外界的預測。
彭博社調查的數位經濟學家表示，因為利率提升、出口商品價格下挫和投資放緩，印尼今年的經濟增速預計在6.05%左右，去年印尼經濟增長了6.23%。
此外，野村證券上周五也將印度經濟增長預期從5.6%調低至5.0%，為10年內的低位。
印度信用危機爆發
值得注意的是，印度也已陷入了信用危機的深淵之中。7月19日，印度央行發行總值為1500億盧比（約合25億美元）的國債，僅有24%成功認購；而就在17日，1200億盧比的國債竟然無人問津，全部認購失敗。
《每日經濟新聞》記者注意到，這一切都發生在本月印度央行突然提高兩種借貸利率之后。7月15日，印度央行突如其來的緊縮政策讓投資人措手不及。銀行同業拆借利率在16日、17日飆升至9.25%，是自去年12月31日以來的最高；三個月商業票據利率從7月15日起也激增136個基點，在7月16日觸及10.43%的14個月高位。而就在5月，印度央行才降低基準利率來刺激疲軟經濟。
信貸的緊縮還影響了國債的表現。根據彭博匯編的數據，10年期國債收益率自6月4日的7.20%的低點一路上漲至最新的8.38%，飆升118個基點后達到了過去52周內的峰值。這使得印度政府借款成本增加，每年需使用總收入中的35%來還貸。
野村證券認為，印度央行意外的信貸緊縮和10個月來首次國債交易失敗，都將影響印度削減預算赤字的計劃，更糟糕的是，印度經濟現在已是10年內最緩慢的階段。
從提高利率到國債流標，元兇正是印度盧比（Rupee）。上個季度貶值約8.6%的盧比已經成為了亞洲表現最糟糕的的貨幣之一。過去一個月內，全球17個主要流通貨幣中就有13個對其升值，在亞洲僅日元對其貶值。7月5日，盧比匯率更是創下了1美元兌60.985盧比的歷史新低。
盧比的貶值會促使進口更加昂貴，使得經常項目逆差更加惡化。在今年3月結束的上一個財年，印度經常項目逆差已經達到全年GDP總值的5%，較上一年的數據4.2%繼續惡化。雖然在今年第一季度該數據縮減到3.6%，但5月以來加速貶值的盧比會使未來幾個月逆差擴大。
而貿易逆差和美聯儲削減購債的預期則會更加壓抑投資人信心，形成一個“惡性循環”。未來將可能看到盧比繼續貶值的趨勢。