距離2013年全年股市交易結束還有七個交易日。在此期間，如果沒有奇跡發生的話，今年股指將以下跌報收，留下帶上下影線的小陰線，從而令投資者關于年線連拉兩陽的夢想破碎。
令人唏噓不已的是，就在前不久，投資者還普遍看好年內的市場表現，認為大盤存在像去年一樣發動歲末行情的機會。特別是在12月4日，股指出現了超過1.3%的上漲，指數也摸高到2260點，接近2289點的今年開盤位置，距離去年收盤的2269點更是只有一步之遙。無疑，這個時候市場籠罩在一片樂觀氣氛之中。但是誰也沒有想到，從這以后股市就出現了持續下跌。截至12月20日，股指已經破位2100點，成交也極度萎縮，悲觀預期已經完全占領了市場。
資金供應不足貫穿全年
一些投資者驚訝于市場為什么會一夜之間轉向。實際情況卻是并非大盤臨時改變運行趨勢，而是回歸到了它原有的軌道。舉個簡單的例子，時下很多人都覺得此間股市的下跌是資金面驟然收緊的產物。其實，今年的資金面從來就沒有真正松動過，相反是越來越緊。
回顧去年年底，的確是有包括外資在內的一部分增量資金入市，這也就引發了從1949點到2444點的幅度為25%的上漲。但是截至今年2月，這些資金紛紛開始撤走，于是一度曾經表現得十分強勁的銀行股從此步入下降通道。
不過，這個時候市場上的存量資金采取了避開大盤、專攻中小市值股票的操作模式。而在國家大力推動改變增長模式、調整產業結構的背景下，相當數量涉足新興產業而市值不大的中小板、創業板股票受到了這些資金的青睞。特別是在4月份中小市值股票走強的格局得以形成以后，股市呈現出典型的結構性行情。即大盤步履蹣跚，難漲易跌，而中小市值股票則不斷走強，其中還不乏大牛股。
今年6月份，資金市場鬧一場“錢荒”，結果把大盤打到了1849點。但中小市值股票卻沒有受到太大的沖擊，很快就恢復了元氣，并且在不久之后就開始迭創新高。應該說，這種個股嚴重分化的結構性行情，就其本質來說，還是市場資金供應不足，投資者在操作上主動“縮容”的產物。即便是在8、9月份，以上海自貿區為題材的概念股炒作升溫，期間大盤也有過一波上沖。但從大盤的結構來說，也只是一部分中等市值的題材股表現得相對強勢。盡管其對大盤的拉動作用較為明顯，但還是改變不了結構性行情的基本特點，更是沒有引發市場風格的轉變。
值得一提的是，新股發行制度公布以后，市場上一度出現了所謂“抓大放小”策略。其依據是，由于今后會有大量中小市值新股上市，因此對于中小板和創業板的打擊很大。而優先股等的制度安排，則為藍籌股行情的啟動提供了基礎。因此，有人認為市場格局從此改變，大盤股將重振雄風�？墒�，這種大盤股逞強的行情僅僅延續了三天，在勉強將股指推升到2260點后就偃旗息鼓。
究其原因，固然與其分析的邏輯前提本身存在錯誤有關，但更為本質的還是市場資金面不配合。年底本身就是資金比較緊張的時候，人們對于半年前的“錢荒”還記憶猶新。加上又將重啟首次公開募股（IPO）以及新三板的擴容，證券市場上的資金早就捉襟見肘了。這個時候股市怎么可能有行情呢？從這個角度也可以看出，大盤在12月份開始的下跌，其實是具有某種必然性的，是資金面持續緊張的必然結果。事實上，股市受其影響還不能算是最大的，債券市場在今年二季度起就已經步入熊市，陰跌至今而未有任何轉機出現，其作為資金緊張局面犧牲品的特征一覽無余。
明年結構性機會不容忽視
在尚未進入2014年的時候，已經有很多人對后市作出判斷，總體來說觀點存在較大分歧。對于看空者而言，資金面緊張是其最主要的理由之一�？炊嗾邊s回避了這個問題，更多是強調了改革對于股市的正面作用。
無疑，全面深化改革的進行，以及中國經濟的平穩發展，為2014年的股市提供了長期利好。不過，這畢竟還是一個宏觀背景。就股市的具體走勢來說，資金面制約是很現實的。再加上IPO重啟以及新三板擴容，屆時資金壓力可能要比今年更大。從這個角度上來說，大盤要出現趨勢性上漲行情幾乎是不可能的。當然，形成一定規模的結構性行情，特別是隨著改革題材的發酵，一些板塊與個股有較好的表現也是很自然的。就大的行情格局而言，2014年的股市也許與2013年并沒有太大區別。換言之，大勢并不樂觀，而結構性機會絕對不容忽視。
不排除股指短期考驗2000點的可能性
其實，就年前的行情而言，兩周來股市的持續下跌實際上反映了兩個問題：一是在臨近2014年的時候，投資者更加關注擴容大規模啟動所帶來的各種壓力。因此，在操作上普遍趨于謹慎，從而不得不放棄在年前抓緊“冬播”的意圖。而浙能電力上市次日就告跌停的走勢，也令人們重新考慮未來的新股操作模式。因此，此間必然人氣渙散。
另一個則是資金市場的緊張，正不可避免地傳導到股票市場。在回購利率高企而股市又無法提供相應風險補償的背景下，資金必然會選擇離開股市。這種局面也許在年底會暫時告一段落，但眼下正是越演越烈的時候。因此，大盤的弱勢局面在目前尚無法得到有效改變，不排除股指考驗2000點的可能性。因此，投資者對于短期走勢不能抱有幻想。即便是個股行情，此時也會明顯降溫。操作上，也要以回避風險的策略為主，選擇觀望而非冒險建倉。