近期，改革和轉型之風再度吹入A股市場，并不斷制造局部熱點。在這股春風吹動下，自2月26市場止跌回穩以來，融資客的布局與下跌之前相比，發生了較大的轉變，部分行業諸如傳媒、通信和食品飲料等遭到大量償還，而汽車、公用事業等板塊獲得大量凈買入。這種調倉換股行為與市場表現息息相關，預計在“兩會”期間各種改革題材會輪番表現，但熱點和個股的持續性需要仔細甄別。

　　融資客調倉換股

　　從上證綜指的日K線圖不難發現，自2月26日以來，市場逐步止跌回穩，迎來五根陽線，雖然漲幅還不到此前四連跌導致的跌幅的一半，但市場預期已經逐步樂觀，而其中熱門行業的轉換，也使得市場資金和融資客紛紛進行調倉換股。
　　據Wind數據統計，自2月26日以來，700只兩融標的股的融資凈買入額合計為7.12億元。行業方面喜憂參半，其中，非銀金融、化工和計算機行業的凈買入額居前三位，分別為4.76億元、4.44億元和4.39億元；其次，綜合、汽車、公用事業和電氣設備行業的凈買入額也居前，分別達到3.25億元、2.89億元、2.52億元和1.98億元。
　　而相反，傳媒、食品飲料行業的融資凈買入額分別為-7.45億元和-5.85億元，遠低于所有其他行業，呈現大幅凈償還格局；此外，商業貿易、通信、農林牧漁、采掘行業的凈買入額也均低于-1億元。
　　其中，汽車、公用事業、傳媒、通信、食品飲料等行業的表現與下跌之前形成強烈的反差。而計算機、電氣設備、國防軍工、醫藥生物等行業對融資客的吸引力較為持久。
　　據Wind數據，在1月21日至2月20日的市場上漲過程中，700只兩融標的股合計融資凈買入額為319.03億元，其中僅有紡織服裝一個行業的凈買入額為負值，其余行業均獲得了融資客的青睞。其中，當前償還劇烈的傳媒和食品飲料行業分別吸引融資凈買入30.37億元和10.47億元，在28個申萬一級行業中，這兩個行業的額度分別位居行業排行榜的第3位和第13位。而當前市場中受到追捧的汽車、公用事業行業的凈買入額分別為8.30億元和7.76億元，位居排行榜第17和18位。
　　從行業個股平均凈買入額來看，這一點表現的更為突出。傳媒和通信個股在1月至2月的上漲過程中的平均凈買入額分別為9204.29萬元和8027.60萬元，在近5日的反彈時分別變為了-2256.36萬元和-1001.03萬元。而汽車和公用事業行業個股在此前上漲時平均僅獲得3321.83萬元和2425.13萬元，不過短短5個交易日的反彈過程中，這個數值分別變為了1155.95萬元和786.73萬元。

　　政策風吹兩融市場

　　2014年是改革元年，自春節前改革轉型之風就開始吹向市場，只是新題材接過了接力棒。由特斯拉引發的新能源汽車熱潮不斷發酵，迅速取代信息消費成為了市場中最為強勢的題材，這帶動了鋰電池、充電樁、新能源汽車等一系列概念板塊的持續上漲。與此同時，油氣改革、電力改革、醫藥改革等一系列改革轉型預期強烈的領域也在持續吸引資金追捧。
　　從5日漲跌幅上看，綜合、電氣設備、汽車、有色金屬、國防軍工、房地產、化工和公用事業行業的漲幅居前，超過其他行業。其中，綜合行業諸多個股由于涉及了熱門題材而受到資金追捧，如涉及鋰電池的杉杉股份自年初以來的漲幅超過60%。
　　從概念板塊的漲幅上可以看到資金所青睞的題材。近5個交易日，鋰電池、充電樁和超級電容的漲幅遙遙領先，分別達到了16.20%、15.01%、13.33%和11.66%；此外，廣東國資改革、新能源汽車、油氣改革、石墨烯、風力發電、智能電網等概念的漲幅居前。
　　而本周開始，兩會成為市場最為關注的焦點，期間大盤股料持續維持市場的整體穩定，而會議熱點或將持續引爆局部熱潮，新能源、節能環保、國企改革等方面的投資機會仍將豐富，受資金制約，中小盤股的機會依然較大盤股更多。
　　值得注意的是，從前期的蘇寧云商到近期的北京銀行等個股異動，以及中國平安的融資大幅增長，均可以看到傳統產業股謀劃“跨界”激發了估值提升，也可以解釋計算機、電子、醫藥等行業為何融資熱度長期維持高位。東興證券研究認為，傳統公司向新興產業的橫向擴張成為主流，這一方面在于突破原有傳統業務的瓶頸，另一方面則利于估值的提升；擴張的方向仍主要集中在TMT、醫藥、新興消費等新興產業。
　　不過，短期內漲幅過大的個股風險也值得警惕。分析人士指出，以新能源汽車為代表的新興產業板塊正在獲得更多的政策和資金支持，受到資金的持續追捧，但目前來看已經漲幅較大，如果出現回調，未來前景仍然值得期待。