細節決定成敗。
　　截至目前，已經有三家上市銀行披露了優先股發行方案，三家銀行先后落地的具體發行方案在計息方式、強制轉股定價、未來股權融資可能性、發行地點等諸多方面存在差異。當數以千億元規模的優先股資金需求向投資者襲來，究竟哪種方案能夠收獲更多的支持和資金，我們拭目以待。

　　未來是否股權再融資？

　　中行表述“留一手”

　　對于二級市場而言，一個繞不開的話題就是，上市銀行們發行了優先股后，短期內還需要股權再融資嗎？換句話說，還需要在二級市場“抽血”嗎?三家銀行給出的答案還真的都不一樣。
　　中國銀行在公告中明確，“除本次計劃在境內、境外發行優先股外，本行在未來十二個月內不排除根據本行資本充足率情況和監管要求等，采取包括股權融資在內的多種方式，以補充本行資本的可能性。截至本預案公告之日，除本次計劃在境內、境外發行優先股外，本行尚無其他股權融資計劃”。
　　而農業銀行的表述則是，“除本次優先股發行外，本行在未來十二個月內尚無其他股權類融資計劃”。
　　浦發銀行董事會則聲明，除本次發行外，未來十二個月，除因兼并收購需要，公司沒有其他股權融資計劃。如發生兼并收購等事項，公司將嚴格按照相關規定進行信息披露。
　　綜合上述信息可以看出，中國銀行的表述“留了一手”，該行并未排除未來一年內通過二級市場再融資的可能性，而農業銀行則明確表示不會進行二級市場再融資。浦發銀行的情況比較特殊，今年三月該行曾發布公告稱，正與上海國際集團研究受讓上海國際信托控股權等事宜，具體方案尚在研究中。結合優先股方案中的表述，浦發銀行僅給并購預留了融資空間，其他再融資短期內應該不會被納入視野。
　　事實上，早在優先股政策落地之初，某股份制銀行的有關人士就曾對本報記者表示，由于優先股僅能補充一級資本，不能補充核心資本，因此對于部分上市銀行來說，再融資的需求還是存在的。

　　規模上限差異大

　　境外發行速度不一

　　從目前三家銀行的優先股發行方案來看，其發行規模上限的差異還是比較大的，當然，這與中國銀行同時公布境內外優先股發行方案有關。
　　公告顯示，中行擬在境內發行不超過6億股優先股，募集資金不超過600億元；在境外發行不超過4億股優先股，募集資金不超過400億元，合計融資千億元，中行成為首家同步推出境內、境外優先股發行計劃的大型商業銀行。
　　而在中行之前公布優先股方案的農行則表示，未來十二個月內，“本行不排除根據監管要求和資本充足率等情況，通過發行境外優先股補充本行資本的可能性”。
　　此外，由于浦發銀行目前并未在港股市場發行上市，因此其優先股發行預案中并未涉及未來境外發行優先股的預留設計。

　　資本提升效果有別

　　浦發最立竿見影

　　由于上市銀行發行優先股的最直接動力就是提升資本充足率，因此我們重點比較了三個發行方案對于資本充足率的提升作用，從資本充足率指標提升的絕對值來看，浦發銀行受益最大。
　　浦發銀行表示，按照截至2013年12月31日公司的監管指標數據靜態測算，優先股發行完成后，公司合并報表資本充足率由10.97%增加至12.22%；一級資本充足率由8.58%增加至9.82%。也就是說，該行上述兩項指標分別提升1.25個百分點和1.24個百分點。
　　農行的測算則顯示，發行800億元人民幣優先股，即可提升該行一級資本充足率和資本充足率近0.83個百分點。
　　中行則表示，按照境內發行的600億元人民幣發行規模的假設條件，本行發行前后的集團口徑各項資本監管指標如下：資本充足率和一級資本充足率將分別上升0.63個百分點和0.64個百分點。值得一提的是，如果考慮到該行境外發行部分的影響，該行資本充足率提升的絕對值也有可能突破1個百分點。

　　強制轉股定價原則不同

　　中行農行選擇“市價”

　　就優先股強制轉股的定價而言，三家上市銀行分成了“兩派”。
　　農行規定，本次發行優先股的初始轉股價格為審議通過本次優先股發行方案的董事會決議日前20個交易日本行A股普通股股票交易均價（即2.43元人民幣/股）。中行的表述與農行基本一致。
　　而浦發則規定，優先股強制轉股價格為截至末2013年12月31日公司合并報表口徑經審計的歸屬于母公司所有者的每股凈資產，即10.96元/股。
　　從這一條款的對比來看，由于目前上市銀行股價大面積破凈，農行和中行公告前20個交易日股價的均價也均低于上年年末的每股凈資產，因此按照“市價定價法”，優先股一旦強制轉股，投資者可以獲得更多的股票。

　　計息方式各有側重

　　中行獨推固定利率

　　對于債性很強的優先股而言，股息率無疑是決定發行成敗的最重要因素。
　　在支付股息率方式上，浦發銀行選擇了固定與不固定結合的方式：采用分階段調整的票面股息率，即在一個股息率調整期內以約定的固定股息率支付股息。在重定價日，將確定未來新的一個股息率調整期內的股息率水平。
　　該行董秘沈思此前對本報記者表示，“所謂的調整周期不會設定太長的時間，最長也就五年左右的時間，未來浦發銀行將采用競價的方式來確定優先股階段性股息率，因此目前也很難判斷股息率的價值中樞究竟在哪里”。
　　農行股息率計算分為基準利率和固定溢價兩個部分，其中基準利率為約定期限的國債收益率，固定溢價為發行時確定的股息率扣除發行時的基準利率，固定溢價一經確定不再調整。
　　在重定價日，將確定未來新的一個股息率調整期內的股息率水平，確定方式為根據重定價日前的基準利率加首次定價時所確定的固定溢價得出。
　　比較出乎市場預料的是，中行表示將“采取固定股息率，采取合法合規的詢價方式，在發行時與保薦人（主承銷商）協商確定”。不過，由于該行的優先股是采取一次核準、分次發行的方式，不同次發行的優先股的票面股息率還是可能存在差異。