27日一早，申萬宏源低開低走，盤中一度跌停，僅高興了一天的公募基金們受挫嚴重，申萬菱信剛浮盈的1.4億元直接虧去了三分之一。
　　深交所迎來申萬宏源上市交易，15個月停牌期的吸收合并帶來的是首日32.06%的漲幅。
　　按照收盤價來計算，申萬宏源1月26日總市值達到2919.35億元，逼近帶頭大哥中信證券。
　　隨著四季報的披露，理財周報記者發現，早已有多只基金提前一個季度埋伏在申萬宏源中。
　　四季報顯示，共有30只基金持有宏源證券（申萬宏源上市前個股）合計9633.47萬股，較三季度的3530.75萬股大幅加倉172.84%，而三季度僅有6只基金持有宏源證券。
　　但劇情反轉也快，隨后兩日的大跌讓這些機構叫苦不迭。

　　申萬菱信首日贏家

　　1月26日，申萬宏源集團股份有限公司正式在深圳證券交易所主板市場掛牌上市。持續15個月的申萬宏源吸收合并事件，終將塵埃落定。
　　申萬宏源按照此前的規劃，不僅成立了“集團公司+證券公司”母子雙層構架，而且在證券子公司下面成立了兩家全資子公司—申萬宏源承銷保薦公司和申萬宏源西部有限公司。
　　前者是申萬宏源的投行子公司，類似長江證券將投行業務分離；后者則是區域經紀業務子公司，類似華泰聯合模式將經紀業務“劃江而治”。兩公司的注冊地均在新疆。
　　以開盤價14.88元/股計算，申萬宏源集團甫一上市總市值為2210.68億元。以1月23日收盤行情相比較，申萬宏源集團市值僅落后于中信證券的3113.45億元，超過海通證券的1964.42億元、國信證券的1935.2億元。
　　1月26日一早開盤，申萬宏源高開19%，開盤后小幅跳水，漲幅一度收窄至12%，隨即大幅拉升，漲逾30%遭遇臨停。
　　復牌后再度拉升，一度漲逾40%。截至收盤，股價報19.65元，漲幅為32.06%。
　　按照收盤價來計算，申萬宏源總市值達到2919.35億元，再一次逼近帶頭大哥中信證券。
　　隨著四季報的披露，理財周報記者發現，早已有多只基金提前一個季度埋伏在申萬宏源中。
　　四季報顯示，共有30只基金持有宏源證券（申萬宏源上市前個股）合計9633.47萬股，較三季度的3530.75萬股大幅加倉172.84%，而三季度僅有6只基金持有宏源證券。
　　按照當日收盤價來計算，僅1月26日當天，這30只基金就浮盈4.6億元。
　　申萬菱信基金公司成為了當日的贏家，依托旗下申萬證券行業分級和申萬菱信深證成指分級共計2970.36萬股的持股，當日浮盈直接超過1.4億元。值得注意的是，申萬證券行業分級也是30只基金中持有宏源證券最多的一只基金，持股數量達到2327.4萬股。
　　同樣出現2只基金持有宏源證券的還有銀華旗下的銀華中證等權重90和銀華深證100；易方達旗下的易方達深證100ETF和易方達滬深300非銀ETF；融通旗下的融通深證成指和融通深證100；南方旗下的南方深成ETF和南方開元滬深300ETF聯接；景順長城旗下的建信深證基本面60ETF聯接和建信深證100；工銀瑞信旗下的工銀瑞信深證紅利ETF和工銀瑞信深證100。
　　不難看出，上述基金均為指數型產品，被動選股從一定程度證明宏源證券在指數中的地位。而這30只基金中的主動型基金僅有中歐中小盤、泰達宏利逆向策略和博時新興3只，分別持有宏源證券228.51萬股、4.01萬股和1100.2萬股，而且這三只基金相比三季度均未出現倉位的變動，依舊持有。
　　滬上一家大型基金公司量化部基金經理對記者坦言，對申萬宏源并不看好，“券商板塊已經經歷了一波大的行情，后續上漲動力并不明顯，而且該股市值過大，對機構來說并不好操作�！�
　　其實在2014年12月的停牌前，宏源證券僅用15個交易日就已實現了股價翻番。
　　從基金的持股來看，2014年四季度，宏源證券漲幅已經達到154.32%。
　　而在1月26日海通證券在研報中表示，申萬宏源上市開盤市值2200億元，對應14PB6倍，高于目前上市大型券商的平均估值，報告稱短期可能存在交易性機會，但上市估值高于上市大券商平均估值，長期表現仍待觀察。

　　大跌之后機構持續買入

　　正因上述觀點，1月27日一早，申萬宏源低開低走，盤中一度跌停，截至收盤，股價報17.73元，跌9.77%，A股總市值下降到2634.10億元。
　　僅高興了一天的公募基金們受挫嚴重，申萬菱信剛浮盈的1.4億元直接虧去了三分之一，這對凈值的影響也同樣劇烈，申萬菱信申萬證券行業分級、申萬菱信深證成指分級在1月27日當天回報率分別為-1.24%和-1.15%。
　　上述基金經理表示，“第一天是資金打上去的，這兩天出貨又打回來了�！�
　　從交易信息中看到，機構并不是此番撤出的主力，1月26日當天該股龍虎榜單中，10個席位僅出現一個機構席位，而且是在買方第五席位中，買入金額達到1.2億元，5大買入席位共計買入申萬宏源7.94億元。
　　而相反的，資金賣出宏源證券的金額則高達40.5億元，國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業部、國泰君安證券股份有限公司成都順城大街證券營業部、國泰君安交易單元三者共計交出了27.29億元的數據，中國中投證券有限責任公司無錫清揚路證券營業部和國元證券股份有限公司上海虹橋路證券營業部也貢獻接近15億元的賣出額。
　　獲利了結是資金出逃的主要原因。
　　1月27日的龍虎榜顯示，前五席位賣出總額為8.01億元，較1月26日大幅減少，其中第二席位出現了機構的身影，2.62億元的成交量，按照當日收盤價計算，其賣出了1480.21萬股。
　　另外，雖然1月27日大跌9.77%，但機構買入的力度卻有所加強，5個買入席位中出現2個機構席位，第一席位和第三席位分別買入申萬宏源2.48億元和8264.41萬元。
　　兩個交易日，機構合計買入申萬宏源4.5億元。
　　除機構外，一些游資對申萬宏源也青睞有加。如宏源證券深圳福華一路證券營業部最近兩個交易日分別現身于申萬宏源的買一、買二席位，分別買入2.17億元、1.16億元。此外，國金證券上海黃浦區西藏中路證券營業部、國信證券深圳泰然九路證券營業部也連續兩天大量買入。
　　28日，申萬宏源繼續下跌，截至收盤，下跌3.16%收至17.17元，但當日并未登上龍虎榜單。
　　反轉出現在1月29日，開盤后申萬宏源一路下探，最低跌至16.70元，隨后在17元上下反復震蕩，早盤收于17.09元，下跌0.47%。午后剛過半小時，申萬宏源急速上漲，拉出一波超過5%的漲幅，股價直沖18元，上述基金經理分析稱應該是有游資強勢進入，“但這不代表著馬上會回調，后期依舊存在分歧�！�
　　1月30日截至記者發稿，申萬宏源繼續下挫，當日跌幅4.26%，收盤價16.85元。