中國人民銀行決定，自今日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。事實上，早在7月4日的央行貨幣政策委員會第二季度例會時，就已經釋放出了一個信號——用“注意把握政策的穩定性”替代了此前的“針對性、靈活性和有效性”。
　　連日來，在對中國宏觀經濟是否將硬著陸的一片爭議聲中，國務院高層相繼奔赴各地，就通脹形勢、小企業金融等問題展開調研考察。也許基于這一背景，央行此前一直偏重存款準備金率的政策面臨變動，而在維持政策穩定的要求下，突出靈活性成為央行接下來的一個參考目標。
　　可以看到，在國務院確立抗通脹為今年政府工作的首要任務以來，央行通過實施穩健的貨幣政策對此前的過度寬松做了一定的修復，廣義貨幣供應量（M2）增速持續回落。與此同時，央行接連12次上調了存款準備金率，鎖定超過4.2萬億元流動性，希望以此遏制通脹上升勢頭。
　　不可否認，穩健政策對于前期流動性的回收起到了一定的作用，但弊端也日益突出，最大的問題是，在資金的使用上，形成了通過犧牲中小企業以保障地方融資平臺和國有部門的不合理輸送方式。
　　根據工信部此前發布的“2011年中國工業經濟運行春季報告”，從前4個月情況看，中國資金環境總體偏緊，中小企業融資難更加突出。報告認為，央行貨幣政策在有效抑制流動性過剩的同時，也加大了企業資金壓力，小企業獲取銀行貸款難度加大。今年央行兩次加息推動企業融資成本不斷上升，目前小企業獲取銀行貸款的綜合成本上升幅度至少在13%以上。
　　而在銀行進一步緊縮中小企業貸款之后，大量中小企業只能尋求民間借貸。
　　此前有媒體報道，溫州市金融辦對350家企業的抽樣調查結果顯示，第一季度末，企業運營資金構成中，自有資金、銀行貸款、民間借貸三者的比例為56∶28∶16，銀行貸款占比與上年同期相比下降2個百分點，民間借貸占比則提高了6個百分點。
　　但也并不是所有的中小企業都感覺融資難。比如，廣東某市溫州商會原會長就表示，相比起溫州，廣東中小企業融資情況要好很多。據其了解，在中山和江門，除了四大行，很多銀行支持企業用聯保而無需抵押物的方式進行融資，一般500萬元－1000萬元的額度可以保證，因此該溫州商會的很多會員企業仍可從銀行融到資，只不過需支付高一點的利率，往往在基準利率上上浮15%－20%。
　　可見，目前解決中小企業問題的關鍵不在貨幣政策，而在于融資體制——中國缺乏專業服務于中小企業的中小金融機構。不過，這已經引起了中央的重視。國務院副總理王岐山日前強調，金融系統要把握好穩健的貨幣政策執行力度，服從和服務于國民經濟發展大局，堅持有保有壓，著力優化信貸結構，毫不動搖地加強小企業等薄弱環節的資金支持。
　　綜合以上分析，目前貨幣政策維持總體穩定是一個基本走勢，而進一步突出政策的靈活性以緩解中小企業發展壓力，也是下半年經濟實現反彈的一個關鍵因素。