完善退市制度 清除股市“毒瘤”
2011-08-22   作者:安寧  來源:證券日報
 
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  8月16日,在紐交所上市的國內頗有影響力和知名度的金融業IT解決方案服務供應商——東南融通因涉嫌財務造假被正式摘牌,同日,被業內稱作第二個銀廣夏的紫鑫藥業,陷入了全面造假漩渦,被深交所停牌。
  雖沒有被最后證實造假,但是,在紫鑫藥業的造假風波中,我們是否該反思:完善和有效的退市制度對于資本市場的健康發展起著至關重要的作用。
  與國內資本市場仍舊在摸索退市的方式迥異,美國資本市場每年都有數百家企業退市。一旦觸發退市條件,即被快速“清退”,拖延時間或鉆程序漏洞機會甚微。
  今年4月份,在紐約證交所上市的中國公司東南融通受到美國一民間研究機構財務造假方面的質疑,公司無法按時公布財務報告。在觸發退市條件后,美國證監會隨即宣布啟動東南融通的退市程序,8月16日正式摘牌。與此同時,股東針對公司和董事會成員的訴訟啟動。紐約證交所的退市效率及美國的證券司法救濟制度,給人留下深刻的印象。
  反觀我國股市現行的退市制度則是一個冗長而低效的過程。從企業連續兩年虧損給予ST警示開始,再經過半年寬限、給予*ST警示到最終退市至三板市場,一個企業從不再創造價值到真正退市,中間設置了一道又一道的緩沖。即便這樣,最終真正退市的上市公司也為數極少。更多的時候是垃圾公司鉆規則的空子,借助真真假假的重組吸引投機資金大肆炒作,消耗了大量社會資源。
  來自深交所投資者教育中心的數據顯示,近十年中,我國資本市場的年平均退市率不足1%,同世界其他主要資本市場相比小很多:美國納斯達克每年大約8%的公司退市,而美國紐約證券交易所的退市率為6%;英國AIM的退市率更高,大約12%,每年超過200家公司由該市場退市。
  統計顯示,從2001年至2010年,A股市場共有136家公司被暫停上市,其中有44家退市后轉入三板,退市概率不足三成。尤其是在2006年股改以后,退市的股票數量明顯減少,僅有10家。
  我國的股票市場自1990年誕生歷經20年,獲得了巨大的發展。截至到2010年12月,滬深兩市的上市公司總數超過2000家,總市值超過20萬億元,市場規模在世界各國中名列前茅。然而,退市制度的相對落后卻導致我國資本市場長期以來“只進不出”,許多本該退市的公司依然留在市場上,形成魚龍混雜的局面。
  特別是一些“銀廣夏們”,垂死的掙扎在股市的邊緣,就如股市的“毒瘤”一般。如果不及時的做手術清除掉這個“毒瘤”,那么,它有可能會擴散到全身,甚至危害人的生命安全。因此,必須堅決的清除掉資本市場中的這些“毒瘤”,還投資者一個健康、干凈的股市。
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