對于信托業，2011年無疑是具有非同尋常意義的一年。穩健貨幣政策以及新一輪加息周期的確立，使得支撐信托公司盈利的傳統業務都受到了一定程度的限制。在杠桿化經營時代，信托業已無法像過去一樣單純依靠貸款類銀信合作或房地產信托的規模擴張來安享收益，信托公司正面臨自有資本匱乏而急需補充凈資本的窘境。與此同時，隨著《關于規范信托產品營銷有關問題的通知》的征求意見稿的下發，信托營銷元年啟動，又將對信托公司今后的業務發展產生重大的影響。
　　幾年來，監管部門對銀信合作業務出臺實施了多項政策規章，對信貸類銀信合作理財產品設定了若干規范措施，目的是使信貸類銀信合作產品規模自然回落。但商業銀行在信貸規模被嚴格管控的背景下，仍有很強的信貸投放沖動，表外信貸爆發式增長的勢頭，也使得上述政策效果并不明顯。數據顯示，今年第三季度銀信合作業務余額為1.67萬億元，與年初比變化不大。
　　銀信合作業務對于信托公司來說是“通道”類業務，但由于規�？梢院苋菀鬃龅胶艽�，所以“薄利多銷”，對于部分規模很大的信托公司來說，銀信合作業務的利潤占比可能會較高。但是，傳統的銀信合作，只是信托業在緊縮貨幣政策條件下的謀生之路而已，盡管現階段可采用諸如“資產收益權”等形式來規避政策風險，但如果監管部門進一步加大監管力度，這種通過合作條件的變化尋求符合政策要求的新模式，恐怕也會失去繼續發展的空間。因此，在《信托公司凈資本管理辦法》的約束下，信托公司必須降低對通道類業務的依賴，增強凈資本的使用效率，進一步強化資產管理水平，轉變業務模式。
　　在2009與2010年的大部分時間里，中國房地產市場一片繁榮。作為房地產開發商的融資通道之一，許多信托公司也大大受益。但自國家對房地產行業實行大范圍的調控以來，信托公司和房地產信托產品都受到了監管部門的重點關注。今年上半年，銀行信貸緊縮使得房地產商融資渠道被“截斷”后，房地產商渴求資金的欲望越發強烈。據不完全統計，三季度投向房地產領域的新增信托資金累計達3216.67億元，已超過去年全年2864億元的發行總量。伴隨著發行量的不斷增加，監管層多次暗示信托公司暫停房地產信托產品銷售，同時作出多次口頭警告。因此，三季度房地產信托已出現環比下降趨勢。在當前的宏觀形勢下，房地產信托走弱已是大勢所趨。
　　一度，高回報的礦產能源信托被認為是能代房地產業務的成熟業務，然而，高風險卻成了制約礦產資源類信托產品發展的主要瓶頸。今年上半年，共有12家信托公司參與發行了34款礦產資源類信托產品，發行規模達74.98億元，平均年化收益率9.19%。收益率可以與房地產信托媲美，而宏觀政策對此類產品沒有限制的背景下，礦產資源類信托的規模卻僅為74億元，可以推論，風險是制約其發展的關鍵原因。在當前的政策、金融環境下，礦產資源類信托的風險基本集中在礦產資源領域自身。按照礦產資源經營過程中出現的問題，與其他類信托風險相比較，該類信托的風險在探測開采、生產運輸、宏觀調控等環節均存在風險。除此之外，礦產能源企業的現金流難以控制，也是這類信托業務所面臨的主要非系統性風險。因此，礦產能源信托產品也很難大規模設計和發行。
　　現階段，票據貼現信托業務也是被眾多信托公司青睞的業務之一。對于信托公司而言，只要通過銀行驗證票據的真實性，就可以規避這類業務的風險，同時獲得穩定的收益。但在今年6月銀監會發出了《關于切實加強票據業務監管的通知》后，這類業務就開始受到約束，把這類業務作為信托公司長期的贏利點，缺乏足夠的政策支持。與此同時，鑒于信托公司證券賬戶開戶、PE退出等問題尚未得到真正解決，信托公司難以依靠此類業務實現大發展。
　　截至今年三季度，信托業管理的資產規模超過4萬億�？蛇@并不是一件能讓人拍手稱快的好事。在依托銀信合作和房地產信托獲得高速發展的背后，是信托行業整體產品創新能力下降的事實，而缺乏真正的資產管理能力，正是信托業高速發展的硬傷。在《信托公司凈資本管理辦法》和《關于規范信托產品營銷有關問題的通知》出臺以后，信托公司正在致力開發諸如類基金型的產品，以此轉變自身的業務模式和盈利模式。當然，這個轉變，有個大力提高自身資產管理能力的前提。
　　如果說，2011年是信托公司探索新業務的一年，那么，在資金成本杠桿化、行業監管環境逐漸增強的背景下，2012年將是信托公司轉型的元年。