當美國仍在復蘇之路上跋涉時,一個市值超過5000億美元、相當于3萬多億元人民幣的蘋果公司在世人面前崛起。而蘋果不過是包括微軟、思科和谷歌等在內的、美國眾多高科技創新型公司群體的一個縮影。它們的成功離不開發達資本市場大力支持。面對新一輪科技創新浪潮,中國企業再也不能背負與之擦肩而過的遺憾。助推科技創新,是中國資本市場的歷史使命,資本市場自身更需要大力度的改革發展,革故鼎新。 一輪新的科技創新時代正迎面走來。有評論家認為,當前世界正站在三場宏大的技術變革的開端——大數據、智能制造和無線網絡。中國也提出培育和發展節能環保、信息技術等七大戰略性新興產業。在這個充滿挑戰的時代,要占領新科技發展制高點,需要創新的精神和文化、富于冒險和開拓的思維,需要鼓勵公平競爭、崇尚法治的經濟體制,更需要有彈性和包容力、善于發現價值和實現資源有效配置的資本市場 。 過去30年全球最重要的四大戰略性新興產業——計算機、通訊、互聯網和生物醫藥,都是由發達國家資本市場發現和推動成長起來的,蘋果、微軟、戴爾等眾多公司都是從納斯達克上的“小不點”成長為全球實業巨子。這些故事不斷證明:科技創新的步伐不可阻擋,資本的潛力驚人,而當科技與資本有效結合,就將締造一個新的世界。發達國家的經驗給中國啟迪,資本市場在推動國家經濟轉型和戰略性新興產業發展過程中,起著關鍵的作用。能否善用資本的力量,往往決定科技創新的成敗,甚至影響一個經濟體的命運。 20年來,中國資本市場從發展初期的融資窗口,到國有企業改革的前沿陣地,再到銀行改制上市的規范平臺,為國民經濟提供了強大的動力。站在全球新科技創新和中國經濟結構轉型的起跑線上,資本市場新的歷史使命是要成為中小微、新興、創新型企業發展助推器。中國資本市場不僅能“創富”,更要能創新、創業、創造。 毫無疑問,要完成這樣的使命,中國資本市場還很不成熟,還有很多改革需要推進、很多頑疾需要破解、很多制度需要創新,每一項都是一場攻堅戰。 資本市場要做“中國蘋果”的產業向導。各國有不同的文化和社會背景,“中國蘋果”不一定誕生在IT業,但無論在哪個行業,資本市場要具備發現產業價值的能力。這樣的價值發現,需要用市場選擇門檻代替行政審批門檻,推進新股發行改革,減少對盈利性等的實質性判斷。要針對不同行業做更為細化的制度設計,引導和鼓勵各行各業的科技創新,為三農、節能環保、文化創意等行業中真正具備高科技含量的企業上市打開綠色通道。資本市場不應有行業歧視,要對各類型行業增加包容性。資本市場要為創業階段的公司、起步中的朝陽行業提供更寬松條件,創造更廣闊舞臺。 資本市場要做“中國蘋果”的融資“主場”。中小企業雖有創新動力,但由于高風險、輕資產的特點難以受到銀行信貸的青睞,資本市場通過風險共擔、利益共享的制度設置,恰好可以發揮服務中小微經濟實體的優勢。要實現這一目標,資本市場亟待大力發展債券市場,建立統一監管的場外市場,完善多層次資本市場體系,規范發展創業投資和私募股權投資基金。這三大渠道,再加上中小板和創業板,將是未來“中國蘋果”成長的搖籃。其中,尤其應盡快推出針對中小創新企業的高風險高收益債。 資本市場要做“中國蘋果”的治理良師。創新型企業根植土壤多樣,良莠不齊,多數缺乏成熟完善的公司治理經驗。資本市場一是要針對創新企業的特點,加強輔導規范、價值發現、專業服務和股權激勵,幫助完善企業治理機制,提高公司決策能力,激發員工活力。二是要通過更加充分到位的信息披露、風險揭示、違規處罰,督促規范公司經營行為。三是要建立退市機制,及時淘汰治理混亂、業績滑坡、缺乏盈利模式的企業。過去5年納斯達克年均退市率達8%,創新型企業也要可上可下。 要催生“中國蘋果”,資本市場還要創造很多條件,例如培育成熟規范具有創新能力的市場主體,吸引穩定的長期資金入市,完善法律法規、打擊違法違規,加強投資者保護和教育、改善投融資文化等等,這些都非一日之功。 “千里之行,始于足下”,改革創新從今天做起。在不遠的將來,一個媲美蘋果的超級明星也許會出現在中國的資本市場上。
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