二季度，中國GDP增長率從一季度的8.1%放緩至7.6%，為2009年二季度以來最低值。新公布的增長數字可能會消除關于中國硬著陸的恐慌，但也讓許多人認為必須進一步刺激經濟，保證8%的年增長率。
　　自2010年初以來，為了抑制通脹和房地產泡沫，決策層采取了緊縮的貨幣政策。CPI同比增速在今年6月下降至2.2%，為29個月最低水平，房地產價格也似乎開始走穩甚至回落，盡管幅度極小。
　　從某種程度上說，中國增長率的減速表明抑制房地產泡沫的政策以及其他旨在再平衡經濟的政策收到成效。2012年上半年，房地產開發投資同比增速（直接構成GDP的10%）比上年同期下降16.3個百分點，這導致許多相關產業投資增長減速，比如建筑材料業、家具業和電器業，也導致固定資產投資年增長率從25.6%至20.4%。
　　家庭消費則沒有反映出清晰的趨勢，但許多經濟學家發現家庭消費在2012年上半年比正式數據顯示出更為強勁的跡象。
　　實際上，決策層在2011年就已預警2012年的經濟可能放緩。2012年初，溫家寶總理在人大講話中解釋了為什么2012年政府經濟增長指導目標為7.5%。他指出，這樣做的目的是“引導各方面把工作著力點放到加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益上來”。
　　中國GDP的投資率大約為50%，其中房地產投資占比超過10%。由于重復建設和浪費的大量存在，投資效率被過度扭曲。在年經濟增長率為10%的條件下，50%的投資率意味著資本產出比高達5，這在其他國家稱得上是畸高。
　　中國的消費率為36%。如果說政府數字并不完全可靠的話，也只可能低估消費率。盡管大筆資金被投入到實體基礎建設中，但人力資本和社會安全方面的公共支出仍低于世界平均水平。更多的資源應該從實體資本形成中抽出，投入到人力資本形成中去。
　　由于20年來的持續經常項目和資本項目盈余，中國已經積累了3.2萬億美元的外匯儲備。但是，作為一個擁有巨額凈外國資產的國家，中國存在投資收入賬目赤字。自2008年以來，中國外匯儲備占GDP比重大幅下降，但中國仍保持著雙順差，關于外匯儲備占GDP比重下降是結構性還是周期性的爭論一直存在。
　　事實上，中國需要加速經濟結構調整，即使這需要犧牲經濟增長。否則的話，推遲調整的代價將會更大。多年來，政府一直都暗示每年的GDP最低目標為8%，8%的增長率被認為是維持每年創造1000萬個就業崗位所必需。但人口和其他結構性變化已經改變了勞動力市場條件，目前即使增長率低于8%，也沒有出現壓力信號。
　　現在的問題是政府是否會因三年來最差的季度增長表現感到不安，從而出臺又一輪大型刺激計劃，造成此前每次刺激都逃不掉的后果。
　　決策層近期提出要“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把穩增長放在更加重要的位置”。此外，在最近幾個月中，中國政府批準了多項大型鋼鐵和能源項目，未來可能還有更多的項目。
　　政府及時地應對環境變化肯定是件好事。但2012年上半年增長速度降至7.8%并不能證明政策方向的變化。中國必須在高增長和快速結構調整中做出選擇。魚與熊掌不可兼得。面臨當前的經濟放緩形勢，中國至少能夠堅持一段時間。