10月份新增信貸實際發生數為5052億元，大大低于市場預期，也顯著低于去年同期數，從而導致當期貨幣增速的較大幅度回落。2012年10月末，廣義貨幣(M2)余額93.64萬億元，同比增長14.1%，比上月末低0.7個百分點，比上年同期高1.2個百分點。盡管在9月份的新增信貸部門結構中，居民部門增長再現房地產市場繁榮時期的超越企業部門增長狀態，但10月這一狀況就發生了改變。房地產市場的不溫不火狀態（盡管交易有回升），難以讓居民信貸增長持續超過企業部門。9月份信貸增長重現居民戶超越企業部門的狀況，在更大程度上是反映了當前宏觀經濟運行的狀況，而非前期住房市場回暖給相關融資需求帶來的影響。
從信貸結構的分布看，信貸投向開始回歸正常。雖然2012年以來，新增貸款中企業部門占比不斷下降；但在居民部門的新增信貸中，短期信貸持續超越了中長期性的貸款，表明居民部門的經營性資金需求持續旺盛。過去投機盛行時期，大量表外融資行為盛行，對信貸活動的影響就是票據融資規模居高難下。從信貸經營活動看，2012年10月的票據融資規模在9月大幅度減少（2169億元）的基礎上，再度減少732億元。從社會融資規模角度看，2012年1-10月的未貼現銀行承兌匯票增加791億元，同比多增1977億元；票據存量增加的同時貼現規模減少，說明企業用于融資性的票據減少，有真實背景的票據簽發比重上升。這從一個側面反映出信貸投向實體經濟的政策導向初現效應。
10月信貸增速雖有回落，但仍在正常區間。自從2011年下半年起，信貸增速就進入了一個平穩發展區間；從實際增速變動情況看，即使在15%-17%的狹窄區間內，信貸增速也并未有明顯的波動。從一個完整經濟周期的較長時期看，當前的信貸增速運行期間，正是貫穿整個經濟周期的正常信貸增速。
以往信貸增速超越20%的高增速，是房地產市場繁榮時期的特有現象。當房地產“泡沫”快速膨脹時期，全社會投向資產領域的融資性需求膨脹，票據融資和居民部門貸款增多，新增貸款的部門投向中，居民部門持續超越企業部門。比如，2009年下半年，受當時流動性泛濫的影響，雖然房地產調控政策已開始陸續出臺，但當時房地產市場投機需求依然火爆，居民信貸增長超越企業信貸增長成為了常態。當前在企業去庫存、去杠桿、去產能三大調整行為的影響下，經營放緩減弱了對信貸需求的增長。從需求端看，信貸增速水平自然下降。
信貸增速持續處于長期正常增速區間，首先是貨幣政策回歸正常水平的結果。反危機期間的貨幣快速擴張，扭曲了經濟體系的價格體系和經濟結構，讓貨幣回歸正常成為政策訴求的核心。2012年以來，長期存在的推動我國貨幣被動快速增長的外匯占款渠道明顯收窄；在貨幣投放主渠道發生改變的情況下，作為外匯占款快速增長沖銷手段的存準率調整卻明顯滯后，2012年以來只下調了2次。其次，信貸增速持續處于當前的平穩波動區間，強化了政策對正常信貸增速的認可區間標準。尤其當前經濟增速開始企穩、經濟運行見底基礎日見穩固情況下，出于對通貨膨脹預期的管理需要，決策層對信貸增長的當前認可度大幅提高。9、10月份的宏觀經濟運行數據表明，無論投資、消費，還是出口，傳統的“三駕馬車”增長力度都明顯回升，由此也帶動了當期工業生產的顯著增長。
整體上看，從貨幣存量角度，中國實體經濟體系顯然已是貨幣深化過度，當前的貨幣回收壓力不在于增速控制，而是降低貨幣深化指標。
然而，金融體系流動性受到金融危機的影響，對貨幣回收造成了很大制約。房地產行業的調控客觀上造成了房產價格的主動“擠泡沫”行為，銀行等金融機構出于防范資產泡沫和信貸風險的目的，主動收縮了資產負債表的擴張速度，并對報表資產結構進行了調整，造成了當前我國貨幣分布“金融緊、實體松”的格局。在消化過多貨幣這一大方向下，當前外匯占款停止增長的局面，并不會造成“降準”反沖銷行為的頻繁發生，貨幣當局當前需要的是一個相對穩健的貨幣增速水平（實則偏緊），“緊數量、低利率”的貨幣政策趨勢將延續！
相對偏緊的貨幣、信貸環境，并不會妨礙當前經濟運行的企穩回升狀態。在現代信用貨幣體系下，信貸和貨幣變動是同步變化的（除非金融貨幣領域發生重大技術革新和制度變革）。信貸增長延續當前水準，意味著貨幣增速也將在現有水準上延續。中國經濟所處階段決定了未來相當長時期內，投資仍然是中國經濟的第一增長動力。貨幣、信貸增長是影響投資增長的重要因素之一。從歷史表現看，現有的信貸、貨幣增長，并不對現有投資增速水平構成約束。中國信貸、貨幣增速自2011年下半年開始回落，投資增速也隨后回落，但在進入2012年后開始企穩。受經濟前景等非貨幣因素的影響，投資增速在現有貨幣、信貸環境下近期已開始出現緩慢回升態勢。