證監會為了解決積攢的800多家擬IPO公司,鼓勵他們去新三板上市。但是,在本欄看來,由于新三板不能進行IPO融資,一般來說,已經進入排隊序列的公司,是沒有愿意去新三板上市的,而且現在新三板交投清淡,投資者對新三板熱情不高,這個時候鼓勵企業上新三板,響應者必然寥寥。 證監會讓排隊公司上新三板,目的是為了化解巨大的IPO壓力,但現在的客觀事實是,這些排隊公司已經付出了巨大的努力,經歷了千辛萬苦,凡是沒有造假的,上會經發審委討論基本都能通過,現在讓人家退而求其次,他們一般都不會知難而退。 有必要解釋一下什么是新三板,新三板是全國性場外市場的俗稱。作為多層次資本市場的一部分,新三板從2006年開始在中關村科技園區進行試點,今年8月國務院正式同意擴大試點,新增上海、武漢和天津三地的國家級科技園區。事實上,由于各種原因,新三板的發展并不快,掛牌公司規模偏小、交易不活躍、融資功能不強是主要問題。 本欄的觀點是,如果證監會真想讓這些排隊公司前往新三板上市,還是應該先鼓勵剛剛準備上市的公司,讓他們先到新三板吃螃蟹,如果投資者對這些公司表示出很高的熱情,那么就算沒有管理層的鼓勵,很多排隊IPO公司也會主動申請去新三板上市,這個賺錢效應非常重要。 現在應該如何應對這800多家排隊IPO公司呢?如果A股不能走牛,恐怕也沒什么太好的辦法。本欄在此提出兩個方案,一是要求這些公司承諾,公司上市滿一年前,允許投資者按照高于發行價的價格回售股票。同意這個條件的,可以優先安排IPO,這樣將能化解一批IPO壓力,投資者對于有這樣承諾的公司,也會敢于購買,畢竟有了退貨保證,投資熱情能夠更高一些。 二是把10家IPO規模差不多的公司打一個包,例如有10家擬各募集10億元的企業,現在把這10家公司捆綁在一起共募集10億元,然后每家公司分到1億元,但股本卻按照10億元計入,投資者申購的資金可以理解為10家公司的認股權證。等到一年之后,投資者可以用申購資金或者追加資金認購10家公司中的任意數量,最后根據投資者認購的數量重新分配募集資金,由這10家公司多退少補。 這樣既能夠避免縮量發行帶來的弊端,又能夠讓IPO在股市不景氣時得以維持,雖然停發新股是投資者最愿意看到的結果,但如果不能停發,那么讓新股少量緩慢地流入市場,也是投資者能夠接受的一種結果。
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