昨日（2月20日），上證綜指大幅下跌38.64點，失守2400點的整數關口，成交金額達1063.3億元；深證成指跌幅更大，下跌244.98點，成交980.1億元。蛇年開局即遭遇兩連陰，且跌幅不小，滬深股市走勢出乎不少投資者預料。
　　滬深股市自去年12月4日觸底以來，反彈行情已展開兩個半月的時間。蛇年開局的兩個交易日，兩市股指兩連陰且跌幅放大。如何看待這次“像樣”的調整？調整時間姍姍來遲，調整空間是否會超預期？
　　筆者以為，在持續強勢上攻之后，滬深股市出現驟跌的走勢，有利于實現下一階段行情的整固，具有一定的合理性；但同時值得注意甚至警惕的是，滬深股市的此番下跌，部分原因是相關政策趨勢不明確，甚至出現政策預期紊亂，從而導致市場出現政策焦慮。珍惜市場信心維護股市穩定，需要減少這種政策性擾動因素。
　　最為牽動投資者神經的政策性因素，是史上第八次重啟IPO的時機及相關政策安排。年底年初以來，有關重啟IPO的預測及傳言版本層出不窮。
　　去年在市場行情比較低迷的時候，有關方面曾吹風，重啟IPO預計將在2013年的下半年。不過，隨著行情的回暖指數的回升，市場預期隨之而變，各種預測紛至沓來。最新的一個傳言說，IPO開閘將在全國兩會后。這個傳言成為空方的最新利器。
　　從歷史上看，對于滬深股市而言，IPO的前七次暫停和重啟，都是足以影響到市場中長期走勢的一個大事件。(下轉A2版)
　　每一次IPO暫停及其重啟的艱難抉擇，事關股市改革方向的摸索和確認。因此，無論是監管者抑或市場各方，對此都保持高度敏感，乃至有時候出現“過敏”。
　　第八次重啟IPO，時間窗口何時開啟？誰來決定？依據是什么？有市場人士分析猜測，除了時間窗口的因素，滬深股指的點位將成為一個重要考量因素。
　　筆者以為，IPO暫停事實上系行政干預，IPO重啟自然仍將由監管層研判而難以擺脫人為的主觀色彩，但改革的方向要堅定，而不能被短期因素牽著鼻子走；為了維護市場的公開公平公正，政策底牌自然不能泄露，但政策預期要盡可能明確，而不是任由市場費思量甚至是捉迷藏。
　　此外，要以此次IPO暫停和重啟為契機，推動新一輪新股發行體制改革。在戰略思想上要進一步增強改革的主動性，在技術操作上要進一步提高前瞻性。以往的數輪新股發行體制改革，往往是與二級市場大波動、一級市場出現明顯異常緊密聯系在一起的。盡管中國股市的發展階段及其復雜特點，決定了新股改革不可能一蹴而就；但局限于一時一勢，往往導致改革理念的不堅定改革方向的不確定，從而導致改革的整體效果大打折扣。
　　房地產調控政策的預期紊亂，導致昨日房地產板塊的大幅殺跌。近期有分析言之鑿鑿，一線城市的房價漲幅已經超過有關方面的容忍底線，樓市調控將在精細化的同時升級加碼。不過與此同時，房產稅由試點到擴容、住房信息實現聯網等房地產制度完善卻是迷霧重重，甚至官方提及的房地產中長期規劃亦久久未能出臺。
　　總之，現實中股市抑或樓市都不可能是充分有效的市場。不斷完善頂層設計加快出臺改革的路線圖時間表，將顯著減少政策性擾動因素，并因此降低市場運行及深化改革的無效成本。