近日有海外投行人士接受媒體采訪時表示，中國經濟和美國經濟，以及中國股市和美國股市出現鮮明的對照，歸結到一點是企業是否重視對股東的回報，美國企業非常重視對股東的回報，而中國公司應該加強這方面的認識。
　　上述觀點指出了A股市場存在的一個根本性問題。 A股市場背靠逾7％的中國經濟增長率，遠遠高于美國股市所背靠的美國經濟增長率，但A股走勢與宏觀經濟背離，沒能出現美股那樣的強勢，表面看是美股得益于美國實施的量化寬松政策，而實際根源在于A股上市公司更多重視“圈錢”，而不重視“回報”。正因為投資者得不到應有的回報，上市公司或控股股東把中小投資者當“傻瓜”來圈錢，導致投資者信心低迷，進而股市長期走熊，10多年來的上證指數幾乎 “零漲幅”。
　　對于股東回報意識不強的問題，監管層曾多次指出過，并一直致力于改變。證監會負責人曾表示，“必須要進一步增強股東回報意識。上市公司高管人員要充分認識到投資者的每一分錢都不是白來的，不能被無償占用。 ”再從做法上看，從10多年前引入獨立董事制度，到近年來推動提高現金分紅水平，都旨在提高上市公司對股東的回報。監管層強調保護投資者特別是中小投資者合法權益，實際核心也在于提高對股東的回報�？蓮默F狀來看，A股公司的股東回報意識依然有待提高，股東回報的現狀還不盡人意，侵害中小股東的行為時有發生，信息披露欺詐及粉飾報表等違法違規行為“前赴后繼”。
　　正因為投資者對上市公司的回報存在很大疑問，IPO恐懼癥在A股市場上難以消除。此次IPO財務專項檢查清除了不少 “南郭先生”，監管層也強調將嚴格執法，但投資者還是擔心IPO重啟成為融資者的節日，由此掀起又一個“圈錢”高潮。有專家接受新華社采訪時指出，“新股發行改革方案不久將公布，新規如果不能破除“圈錢”弊病，重啟后市場仍會陷入‘熊市’。 ”可見，不根治好“圈錢市”的頑癥，顯著提高股東回報，IPO重啟不是沒有給投資者帶來更多悲劇的可能。當前而言，應該抓住新股發行體制改革的契機，把提高股東回報作為一個突破口，從而提振市場信心。
　　以往要求提高股東回報，很大程度上強調加大現金分紅比例，以及建立持續回報股東機制。其實，加強股東回報還需要在提高現金分紅以外下功夫，有必要結合新股發行體制改革來進一步完善股權結構。上市公司首發流通股的比例偏低，對中小股東來說不是好事，很容易出現“一股獨大”的各種弊端，圈錢及減持套現等危害很大。早就有市場人士建議，應該降低控股股東的持股比例，例如，把中小板和創業板公司的控股股東持股比例降低至30％以內。這樣既可避免不合理的高溢價發行，減少減持套現的壓力及財富分配的不公平，也能促使上市公司更加致力于提高股東回報。換言之，進一步完善股權結構是提高股東回報的重要基礎。
　　再看海外投行人士同時提出的觀點，其認為，提高QFII額度對A股市場是非常好的支持，但A股市場依靠的不是外國資本而是國內投資者。長期來看，提高上市公司盈利能力，加強公司的管理，才能讓股民恢復基本信心。很顯然，這是A股市場告別熊市的關鍵所在。假如上市公司不提高股東回報，“圈錢市”不變為“投資市”，引入新資金的措施不僅存在效果好壞問題，而且未必能夠填補市場擴容及場內資金出走導致的“輸血”。從根本上說，股市不是“賭市”，投資者始終得不到回報，就會喪失投資的積極性，那樣的話，A股市場重振也就無從談起。